10月份CBOT大豆期价先抑后扬,走出浅“V”形。截止10月29日,CBOT大豆主力01月合约报收于1249.75美分/蒲,月跌7.25美分/蒲,跌幅0.58%。
纵观本月的美豆期价走势,基本上可以分为两个阶段,第一阶段为月初至10月13日;第二阶段为10月13日至月底。第一阶段美豆期价延续了此前的下跌局面,期间最低触及1184.5美分/蒲。其主要原因:一方面受累于美国大豆丰产带来的库存回升压力;另一方面受到来自南美巴西新作大豆播种的顺利推进打压。据USDA10月份供需报告数据显示,美豆单产上调从上个月的50.6蒲/英亩上升到51.5蒲/英亩,令美豆产量上升至44.48亿蒲,导致美豆库存回升至3.2亿蒲。美豆产量的大幅调升,令美豆库存累积的速度超出此前市场多数人的预期。
第二阶段的美豆期价以震荡反弹为主,但反弹力度整体偏弱。其主要原因:在美豆丰产压力得到集中释放后,市场将美豆期价交易的重心转向了出口数据,而美豆出口数据再下半个月曾一度出现出口数量良好,这得以支撑了美豆期价反弹;但美豆丰产和库存回升的大背景也压制了美豆反弹的高度。
10月连粕大幅下跌,截止10月30日,连粕M01合约报收于3233,月跌231,跌幅6.67%。纵观整个10月份的连粕期价走势,同样基本上可以分为两个阶段,第一阶段为月初至10月13日,第二阶段为10月13日月底。第一阶段的连粕期价以大幅下跌为主,其主要原因:一方面因同期外围美豆期价下跌带动;另一方面受到国内上游油厂的抛空套保盘的打压;此外,在美豆丰产预期强化、国内后期大豆到港量回升的市场预期下,盘面投机多单的退出明显,而空头力量则逐步加强。
第二阶段连粕期价则以窄幅震荡运行为主,同期外围美豆期价虽有反弹,但国内连粕走势相比则明显偏弱。其主要原因:10月下旬国内豆粕库存虽整体下降,但市场预期豆粕基本面难有起色;同时强势的豆油吸引了来自美豆的大部分涨幅,令豆粕期价反弹动能更加不足。现货方面,10月份国内现货市场价格各区域分化明显,上半月以华南豆粕价格快速回落为主要特征;下半月以北方,特别是山东豆粕现货价格快速回落为主要特征。背后的主要成因都是各区域内的豆粕供需关系改变及市场参与者的预期由强转弱。
展望后市:11月份的美豆期价可交易的题材仍旧相对有限,预计走势大体以震荡运行为主,较难有大起大落的局面。主要原因在于11月的美豆关注重点仍以出口数据为主,出口数据的强劲与否将成为美豆库存累积关键。11月份作为美豆传统的出口旺季,但今年需要面对来自南美巴西方面的竞争,以及10月初美豆出口一度偏慢导致美豆出口数据较10月上调难度较大。此外,南美阿根廷大豆的播种进度能否跟上也是需要关注的一个点。
11月的国内豆粕市场仍旧压力不减,具体以豆粕期现货的价格来看。豆粕M01期价因10月份一度快速下跌,目前深度贴水现货,则11月M01下跌空间将明显小于现货价格;而豆粕价格在经历9月-10月份断豆停机、限电限产等导致供应减少的有利题材后,11月在伴随着大豆到港回升,油厂开机率恢复的影响下,豆粕现货价格则将进一步走低,价格将是跌多涨少的局面。
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