连粕在经历了上周的低位小反弹后，市场暂无明显的多空消息刺激，上涨稍显乏力，转势下跌，本周从高点3323震荡下跌至3233，下跌90，跌幅达2.7%，沿海主流地区现货价格3440-3600元/吨，下跌80-110元/吨。美豆方面，在出口数据利好的支撑下震荡上涨，盘中多次站上1250美分/蒲，但是继续向上突破的动力不足。一方面是美豆丰产已成定局，加上巴西大豆播种一切顺利；另一方面是拉尼娜天气发生概率不断上升，国内大豆豆粕库存三连降。接下来对短期影响豆粕期现价格的因素进行简单分析：
美豆收割进度不及预期，出口数据转好。美国中西部降雨导致收割延误，截止到10月24日，美豆收获完成73%，低于分析师预测的74%，去年同期82%，五年均值70%。目前巴西销售接近尾声，可出售数量有限，使得国内更多的转向采购美豆。从当前盘面榨利来看，油厂采购美湾和美西11-2月大豆榨利尚可，且现货榨利颇丰，预计美豆出口数据将继续好转。对于美豆丰产的利空因素，长期来看导致美豆期价重心下移，但当前对这一利空因素基本消化，市场短期将关注焦点转向美豆出口，支撑美豆期价，但向上继续突破仍需新的题材加码。
巴西大豆播种顺利，需关注天气变化。近期巴西中西部降雨，土壤水分充足有利于大豆种植，AgRural公司发布的数据显示，截至10月21日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到38%，前一周为22%，一周播种面积推进了620万公顷。另一方面，8月份NOAA宣布拉尼娜现象有再次上演的迹象，而且中国国家气候中心近期称，预计10月进入拉尼娜状态，并于冬季形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件，拉尼娜现象导致美国西南部和南美洲西岸变得异常干燥，或将影响巴西大豆播种进度（最晚12月中旬结束播种）。短期巴西大豆播种进度加快施压美豆价格，继续关注天气影响。
国内11月大豆到港增加，油厂开机率回升。据Mysteel农产品团队初步统计，11月国内主要地区油厂进口大豆到港809万吨，12-1月预计分别为850万吨、810万吨，未来三个月大豆到港重回800万吨以上，开机量方面也将继续上升，下周（10月30日至11月5日）油厂大豆压榨量预计202.77万吨，开机率为71.52%。国内供应相对宽松，大豆和豆粕库存有望结束持续大幅下降的趋势，转而上升，现货价格和基差或将承压下行。
关于国内需求方面，从10月10日国内猪肉收储消息以来，生猪市场价格连续上涨，截止到10月28日全国外三元生猪出栏均价15.60元/公斤，环比上涨2.2元/公斤，出栏体重124.76公斤。自繁自养利润由负转正，利润大概51.97元/头，外购仔猪养殖利润亏损减少,养殖户压栏惜售，部分大型企业有二次育肥的情况,在一定程度上支撑豆粕需求。但是四季度面临年度出栏计划的压力，低效能能繁母猪加速淘汰，需求不宜过于乐观。
综合来看，在全球大豆供应宽松及巴西大豆播种进程偏快的背景下，美豆期价仍将维持1200-1270美分/蒲区间震荡，重点关注出口和南美天气情况；国内方面，连粕整体跟随美豆运行，涨幅或不及美豆，受制于国内供应增加及偏高的油粕比。随着前期限电地区油厂陆续开机，豆粕供应宽松，现货价格仍将下行，基差回落。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。