【导语】进入2021年，生猪价格大幅回落，猪肉价格跟跌不止。截至2021年10月末，国内前三级别带皮白条猪肉均价由45.76元/公斤大幅下滑至18.77元/公斤，跌幅达58.98%。随年内生猪产能加速兑现，肉价持续深跌，叠加双疫情多重施压，贸易商进口压力逐渐增大，国内猪肉进口量不断收缩。
1. 年内猪肉价格高位回落
纵观近年来猪肉市场，随2018年非瘟疫情大幅去产能影响，国内肉价跟随猪价一路飙涨，2020年涨至峰值43.02元/公斤，环比上调26.99元/公斤，涨幅达50.95%。反观美国、巴西、西班牙等主要进口国，因其先进的养殖技术、规模化水平，叠加丰富的饲料资源，养殖成本偏低，猪肉均价多在12.00-14.00元/公斤徘徊。巨大差额及利益吸引下，贸易商进口意向不断增大。进入2021年，随生猪产能不断释放，市场供强需弱局面不断显现，猪价大幅回落的同时，肉价跟跌不止。截至10月末，2021年国内前三季度白条猪肉均价已下调至26.68元/公斤，同比跌幅38.84%。10月初国内猪肉价格降至年内冰点14.50元/公斤左右，国内外猪肉价差大幅收窄。
2. 成本压力增大，国内猪肉进口量不断下降
猪肉进口市场的活跃程度是国内猪肉价格变化及贸易差额情况的直接反馈。中国作为重要的猪肉生产大国和消费大国，近年来自给能力不断下降，进口市场成为最好的国内猪肉补充来源。2019-2020年国内肉价大幅上涨，猪肉进口量不断提升，2020年达历年峰值438万吨，环比涨幅达118.71%。2021年初受肉价高位、市场预期及进口肉到港船期影响，上半年猪肉进口量同比仍增加18万吨。但进入二季度猪价、肉价不断深跌，港口冻品积压，冻肉储存成本及销售压力不断增大。对比7月份市场情况，猪肉进口价格约18900元/吨，二号肉到港成本约24000元/吨，六分体到港成本亦在15500元/吨。而国内猪肉价格20000元/吨，二号肉价格18000元/吨，六分体价格14500元/吨，一级贸易商陷入亏损。随上半年市场活跃度不断降低，三季度猪肉进口量回落明显，至84万吨。截至9月末，国内猪肉进口量共计314万吨，同比降幅4.27%。预计四季度至明年一季度猪肉到港量或继续缩减。
3. 冻品库容高位，市场仍有待消化
年内猪肉冻品库容率高位，进口市场在这次周期中发挥了不可取代的作用。2019年至2020年随着猪价的高位运行，冻品库存消化见底。进入2021年猪价、肉价跌破成本线，企业自产冻品量再次大幅上升。根据Mysteel农产品调研重点样本企业数据显示，二季度末库容比持续上涨至高位33.1%，北方多数屠宰企业冻品满库。三季度受资金压力及猪价、肉价持续探底影响，企业冻品被动出库及轮库现象增多，截至10月下旬平均库容率降至23.03%。
4. 四季度市场利空因素仍存
现业内对未来生猪市场仍持偏弱心态，肉类市场进口活跃度难有提升。但现国内冻品库存仍处相对高位，随四季度消费旺季来临，企业及贸易商冻品加速出库，或不断冲击高价鲜品市场走货，叠加年内生猪产能持续释放，对未来猪价反弹形成一定的利空打压。
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