导语：从今年的猪价走势来看，我国生猪产能已然恢复，而猪肉市场供应则有些过剩。不过短期来看，生猪产能的扩张惯性影响仍在延续，生猪产业恢复健康发展仍待时日。
猪价跌势仍难阻
图1 全国外三元生猪均价走势图
据Mysteel农产品数据跟踪，整个9月份，猪价继续震荡走低，中秋已过国庆在即，高预期的消费端并未有发力迹象，猪价丝毫不见起色。据农业农村部监测数据显示，8月份生猪定点屠宰量数据环比上涨，同比涨幅接近1倍，现阶段市场出栏提升明显，供应较为宽松。
从近5年的猪价来看，往年四季度猪价仍处于成本线以上，养殖户四季度仍是处于盈利阶段。但非瘟后养殖场成本增加明显，上半年饲料端涨幅近30%，养殖户从6月份开始便陷入亏损，散户低位成本线也已被击穿。年初市场对猪价预期普遍较高，上半年一致性预期压栏，导致当前生猪供应较为充足，而下半场产能释放压力显露无疑。
养殖出栏将承压
表1 2021年生猪行业上市企业出栏计划同期对比
上表是年初各大上市企业今年出栏计划较去年的对比情况，但经历了今年上半年的猪价暴跌行情，各企业均不同程度的调减了年底计划。据市场调研了解，牧原原计划年出栏5000万头生猪，目标已减少至3600-4500万头；正邦原计划年出栏2500万头生猪，目标已减少至2000万头；温氏原计划年出栏3000万头生猪，目标已减少至1100-1200万头；新希望原计划年出栏2500万头生猪，目标已减少至900-1000万头。
表2 2021年生猪行业上市公司月度出栏量统计
从目前的情况来看，下半年生猪出栏量并没有放缓的迹象。虽说上半年各企业的出栏增速较快，但按照公司调减后的计划来看，下半年仍然还要加速扩量。以牧原的最新公告为例，其2021年生猪出栏量的保底目标为3600万头，挑战目标为4500万头，即使9月份出栏与前8月均值持平，四季度仍需要出栏1000-1900万头，压力依然较大，其他企业的情况也是大同小异。从上表完成度来看，未来几个月市场的出栏竞争会更加激烈，四季度的猪价行情依然不乐观。
消费提振难发力
图2 重点屠宰企业开工率周度走势图
据Mysteel农产品数据跟踪，当前重点屠宰企业开工率 为25.68%，前期受中秋支撑需求提升，屠企开工增幅尚可，消费端似乎有发力迹象，但后续快速回落。国庆在即，不过受新冠疫情影响明显，需求或不及预期。截止目前，生猪价格降至全年最低点，但屠宰开工率未恢复至非瘟前水平，终端需求疲软依旧。
随着猪肉价格下跌势必会拉动消费回暖，但从往年来看增幅不会超过10%，这也难抵产量大增。由于年初养殖户刻意压栏，导致当时大肥出栏占比一度超过30%。今年生猪的出栏活重明显高于去年，这意味着相同数量的生猪能够提供更多的肉。而从产量方面看，今年猪肉产量增幅远高于10%。据Mysteel农产品数据跟踪，上半年猪肉产量约2715万吨，同比增加35.9%，这是自2014年以来的最高水平。尽管7月以来出栏的肥猪占比下降明显，但上半年增幅过大市场很难消化，价格下跌也就实属必然。
综上所述，随着温度的下降和传统消费旺季的到来，猪肉消费有望更上一层楼，但在新冠疫情持续影响下，国内居民消费及餐饮活动收到较大冲击。近两年我国生猪产能持续扩张，在产能恢复惯性的影响下，猪肉供应也将会进一步增加；同时后期冻品逐渐出库，需求端难敌供应端，生猪价格仍存下滑空间。如此看来，市场利空因素依旧较多，供应端表现强势，猪价或将维持偏弱下行。
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