上周五以来，国内连豆一主力A2111合约滞涨转跌，收取三连阴。从高点5933到今日低点5709,11合约仅3个交易日回调224点，跌幅在3.78%。特别是8月30日多头减仓1.5万手，造成盘面急速跳水，市场关注度陡增。此次期货连续回调，对于现货市场影响几何？由于11合约对应的现货为2021/22产季新季大豆，期货提前走低，是假摔拉高还是预期走弱，对应现货复制去年“高歌猛进”行情还是就此“偃旗息鼓”？我们一同关注下。
【关内余粮有限，现货市场表现淡静】
受前期国储持续收购及下游拿货影响，目前关内地区农户手中余粮告罄，贸易商手中货源不足一成，国内大豆市场供应呈现明显收紧状态。黑龙江当地大豆毛粮主流价格在2.75元/斤，商品豆主流出货价格2.93元/斤。现货市场货少坚挺，并未受到期货回调影响。
【播种面积及产量双减，新季大豆供应减少】
今年以来，农业农村部及中央一号文件相继多次提出“稳大豆、增玉米”政策，同时在种植补贴方面也有相应倾斜，2021/22产季东北地区种植玉米补贴明显抬升。此外，去年玉米价格大幅上涨，且玉米亩产数倍于大豆。据Mysteel统计，2020年农户种植玉米收益高于大豆750元/公顷。2021/22产季豆农改种玉米意愿比较强。双重因素影响下，国内大豆种植面积减少成为定局。而官方数据显示，2021/22年度国内大豆将会出现种植面积和产量双减的情况：其中，播种面积920万公顷，较去年下降6.9%，产量预计在1840万吨，较去年下降6.1%。
【种植成本大涨，农户普遍看好新豆】
大豆生产成本中地租成本占整个生产成本的7成以上，土地成本大幅攀升之后，大豆种植成本也会明显增加。叠加种子、化肥和农药等农资也出现了不同程度的上涨，预计新季大豆种植成本将比去年上涨近30%。而旧季在售货源成本较高，由于新季上市之后，两季大豆价格逐步接轨。旧季大豆价格坚挺，对于新季支撑作用较强，农户普遍看好新豆行情。
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区域 |
2020租地成本 |
2021租地成本 |
涨跌 |
涨跌幅 |
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嫩江县 |
7000 |
9000 |
2000 |
28.57% |
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五大连池 |
7800 |
9500 |
1700 |
21.79% |
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北安 |
7200 |
8800 |
1600 |
22.22% |
|
讷河 |
7000 |
9000 |
2000 |
28.57% |
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克山 |
6000 |
9000 |
3000 |
50.00% |
|
依安 |
6000 |
7500 |
1500 |
25.00% |
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龙江 |
6000 |
8250 |
2250 |
37.50% |
|
绥化海伦 |
7500 |
9000 |
1500 |
20.00% |
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佳木斯富锦 |
7500 |
9800 |
2300 |
30.67% |
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双鸭山宝清 |
6500 |
8500 |
2000 |
30.77% |
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黑龙江样本地区租地成本均值 |
6850 |
8835 |
1985 |
28.98% |
【港口管控增强，进口豆替代减少】
去年以来，国产大豆价格一路高涨。进口豆方面，由于进口基数大且港口及油厂大豆库存高企，在价差拉大背景下，部分进口转基因大豆流入食用领域。其中南方销区市场替代现象普遍，对于国产豆消费端伤害作用较大。近期以来，各大港口严查进口豆流向问题，严禁进口非转基因大豆流向食品及相关领域。进口转基因豆得到严格控制后，前期供应替代将会减少。
综合来看，新季大豆成本及供应端支撑强劲，今年新豆有望开秤价格再创新高。且进口豆如果能够持续严控，对于后市国产大豆将会形成持续利好。但看去年行情，由于后疫情时代全球流动性宽裕，且大豆市场融资性贸易造成的“全民”囤豆，持续供需失衡导致出现持续暴涨现象则很难有效复制。