国庆节后，郑棉期价冲高回落，目前主力合约价格处于14000-14500元/吨区间震荡，新年度籽棉陆续上市，机采籽棉收购工作已开展半个月，大部分轧花企业保持理性心态，收购价格整体变化幅度较小。
USDA发布10月供需报告，2024/25年度全球棉花产量预估上调4.7万吨至2539.5万吨，同比增加64.8万吨，全球棉花进出口贸易量减少11万吨余，全球棉花消费量预估下调0.01%。整体来看，报告数据偏空，其中，10月预估中国棉花产量614万吨，较9月预估值增加8.7万吨。2024年棉花生长情况较为良好，但受9月气温下降等因素对部分区域棉花单产造成一些影响，部分研究人员对下调增产幅度预期的观点达成一致，因此对于盘面略有支撑。传统金九旺季不旺，下游需求断断续续，十一以来纱厂开工率稳中有升，因而，近期内外盘面走势略有分化。
图1 2022/23-2024/25年度中国棉花累计公检数据统计
籽棉上市之前，结合市场各种因素分析，分析人士、轧花企业给出的预估价格皆不高，国庆节前期价持续上涨，预估价格虽有调整，但基本都以预期销售价格计算成本上限，因而大部分棉农未出现较强的惜售心理而选择顺价销售。Mysteel统计，北疆机采籽棉 40%毛衣分轧花企业最高收购价格6.5元/公斤左右，部分企业最低价格为5.9元/公斤左右，主要受预售数量、棉种等因素影响，避免出现成本倒挂局面。2024/25年度籽棉采收时间较上一年度基本没有提前，各地区棉花上市工作有序开展， 新疆棉花累计加工量已约60万吨，较2023年同期增加逾110%。截至10月15日，2024/25年度全国棉花累计公检22.5万吨，同比增加70.7%，其中，新疆棉公检量21.6万吨，同比增加78.25%。随着新棉陆续上市，市场供应增加，高性价比的基差资源日益增多，陈棉销售压力增加。
综上所述，国内棉花供应宽松，下游纱厂整体接单不足，10月已过半，行情表现与传统银十有较大差距，随着更低基差的新棉涌入市场，市场流通价格将有所下调。宏观不确定性因素持续存在，目前暂无支撑棉花价格破位上涨因素，因此，建议各方保持随行就市心态，减少资金风险。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
