2024年8月华东油脂调研背景：在全球经济增速放缓，国际金融市场剧烈动荡，各类风险较多背景下，国内棕榈油市场上半年度整体呈现上涨行态势，年初至五月的高歌猛进，为棕榈油吸引了较大关注。进入下半年后，国际印度市场超买棕榈油现货，但国内进口倒挂，近月库存较低，且伴随印尼关税炒作等因素极大的影响棕榈油波动，市场资金强势进入棕榈油，仍然是国内亮眼品种。
豆油市场，国内5-7月大豆整体进口量预期偏多，国内需求是否持续支撑，后续又该面临哪些问题；棕榈油市场,整体基本面偏弱，但受美豆、宏观因素影响，盘面价格高，后续又该如何发展；菜系市场，加籽延续增产趋势，国内买船积极，大供应压力尚存，又将面临怎样的机遇与挑战？华东为油脂油料及其重要的产销地，我们将深入企业了解脂市场后期走势，解析市场，寻求新机遇。
调研企业：江苏南通某油脂企业A
该企业成立于04年，主要以菜油的中转仓储为主，还做有少量葵油。因天然的地理位置，又以进口贸易往来和港口的仓储而盈利。其中菜油进口贸易量占全国海关菜油进口量的三分之一，直接进口的菜油以俄罗斯毛菜、迪拜毛菜及加拿大毛菜为主。仓储方面，库存正常年份一般为70万吨左右，2024年到目前为止仅20万吨的仓储量，主要原因是2024年直接进口菜油倒挂严重，压榨利润较好，因此企业多以进口菜籽为主。由于菜籽压榨企业需要资质要求，因此企业多集中于华南地区，进口菜籽到华南地区之后压榨成油再转至华东地区。对于菜油而言，季节性仓储变化量不大，主要以国外买船利润为主。
该企业还拥有一条精炼为600吨/天的菜油产能线，主要生产三级菜油和一级菜油。往年正常年份一年精炼量约为15-18万吨，开机率维持在60%左右，相对比较高，且多以代工为主，但2024年由于受全国油脂消费大环境的影响，下游需求较差，出库不好，截至目前仅4万吨的加工量，开机率为20%左右。近几年毛菜油以俄罗斯，迪拜进口船为主，而近几年毛菜油的进口成本有所增加，加拿大增加近100元/吨的成本精炼成三级菜油，迪拜俄罗斯要接近200元/吨的成本。
库存方面，自春节后库存逐步开始消化，年后3月消费、出库、加工量都有所上升，但进入4月份，尤其是5月份之后出库进程缓慢，加工计划也一再降低。公司是8万的罐容，从3月份开始库存维持在2万吨上下，属于往年的低位水平，本月有集装箱到，库存大概能涨至3万吨左右，但正常年份库存应维持在5-6万吨。
从消费端来看，本公司以出售成品油为主，少量毛油对锁销售，成品油多销往长江流域，以四川、重庆、湖南、湖北等为主。在运输方式上，到西北、山东等地区多以汽运为主，长江流域多以船运为主。在油罐车事件爆发之后，油厂对于油罐车的检查更为严格，需对进厂油罐车的前三载与其GPS轨迹进行核对，加大了企业的工作难度。
对于后期看法，正常来说6-7月属于相对淡季，8-9月该现象能看到明显的好转，今年虽然市场对于产地减产消息持续炒作，但并没有详细数据说明，国内市场也并不缺少可售油，下游又多随用随采，无囤货意愿，因此需求端并无起色，如果非要寻求需求拐点，或可重点关注年底备货时期，此时需求或将出现小幅增加。
调研企业：江苏南通某油脂企业B
该企业主营船代，油脂，菜杂粕等业务。油脂主做菜油，葵油，豆油，贸易为主，豆油体量一般为15万吨左右，自去年8月，菜葵棕贸易总量约为80万吨，豆油1.5-2万吨/月，除南通公司外，还有其他公司，以橡胶为主，也进口棕榈油和葵豆，总量要比这边少些。公司偏向销售群体定位为：70%贸易商，30%终端，其中终端也多以大终端客户为主，这部分量总体偏少，所以现是以贸易商为主，基差定价售卖，极少量进行套利操作。在提货方式上，企业多是以先付款后提货为主，对于极少部分可以接受先提货后付款。
在棕榈油方面，该地区企业今年并没有放太多精力在棕榈油品种上，现阶段国内棕榈油贸易氛围较之前相比逐渐变小，更多的民企也进入该市场中，跟大型进口贸易商相比，民企不仅看套盘利润，还会看单边行情，相较而言期具有一定的投机性。
对于消费端的看法，豆油往年能够明显的看到淡旺季之分，旺季主要集中于春节、端午、中秋国庆等节前备货阶段，以及各大高校开学季期间，值得注意的是在开学季油脂的备货需求上，义务教育阶段学校多以非转基因豆油为主，其他高校则以转基因豆油为主。但就本年来看，到目前为主并没有看到明显区别，且由于年度大供应的影响，国内豆油库存格局较往年也出现明显的不同。
对于后期看法，短期来看下周开始到9月中旬，豆油或将迎来小波需求，但这波需求主要得益于开学季、中秋国庆备货的影响，因此并不能实现长期持续。价格或维持宽幅震荡，在8-9月存在上行可能，10月份会再次回归，总体而言，豆油难以出现较大的行情波动。
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