2024年8月华东油脂调研背景:在全球经济增速放缓,国际金融市场剧烈动荡,各类风险较多背景下,国内棕榈油市场上半年度整体呈现上涨行态势,年初至五月的高歌猛进,为棕榈油吸引了较大关注。进入下半年后,国际印度市场超买棕榈油现货,但国内进口倒挂,近月库存较低,且伴随印尼关税炒作等因素极大的影响棕榈油波动,市场资金强势进入棕榈油,仍然是国内亮眼品种。
豆油市场,国内5-7月大豆整体进口量预期偏多,国内需求是否持续支撑,后续又该面临哪些问题;棕榈油市场,整体基本面偏弱,但受美豆、宏观因素影响,盘面价格高,后续又该如何发展;菜系市场,加籽延续增产趋势,国内买船积极,大供应压力尚存,又将面临怎样的机遇与挑战?华东为油脂油料及其重要的产销地,我们将深入企业了解脂市场后期走势,解析市场,寻求新机遇。
调研企业:江苏南通某油脂企业A
该企业成立于04年,主要以菜油的中转仓储为主,还做有少量葵油。因天然的地理位置,又以进口贸易往来和港口的仓储而盈利。其中菜油进口贸易量占全国海关菜油进口量的三分之一,直接进口的菜油以俄罗斯毛菜、迪拜毛菜及加拿大毛菜为主。仓储方面,库存正常年份一般为70万吨左右,2024年到目前为止仅20万吨的仓储量,主要原因是2024年直接进口菜油倒挂严重,压榨利润较好,因此企业多以进口菜籽为主。由于菜籽压榨企业需要资质要求,因此企业多集中于华南地区,进口菜籽到华南地区之后压榨成油再转至华东地区。对于菜油而言,季节性仓储变化量不大,主要以国外买船利润为主。
该企业还拥有一条精炼为600吨/天的菜油产能线,主要生产三级菜油和一级菜油。往年正常年份一年精炼量约为15-18万吨,开机率维持在60%左右,相对比较高,且多以代工为主,但2024年由于受全国油脂消费大环境的影响,下游需求较差,出库不好,截至目前仅4万吨的加工量,开机率为20%左右。近几年毛菜油以俄罗斯,迪拜进口船为主,而近几年毛菜油的进口成本有所增加,加拿大增加近100元/吨的成本精炼成三级菜油,迪拜俄罗斯要接近200元/吨的成本。
库存方面,自春节后库存逐步开始消化,年后3月消费、出库、加工量都有所上升,但进入4月份,尤其是5月份之后出库进程缓慢,加工计划也一再降低。公司是8万的罐容,从3月份开始库存维持在2万吨上下,属于往年的低位水平,本月有集装箱到,库存大概能涨至3万吨左右,但正常年份库存应维持在5-6万吨。
从消费端来看,本公司以出售成品油为主,少量毛油对锁销售,成品油多销往长江流域,以四川、重庆、湖南、湖北等为主。在运输方式上,到西北、山东等地区多以汽运为主,长江流域多以船运为主。在油罐车事件爆发之后,油厂对于油罐车的检查更为严格,需对进厂油罐车的前三载与其GPS轨迹进行核对,加大了企业的工作难度。
对于后期看法,正常来说6-7月属于相对淡季,8-9月该现象能看到明显的好转,今年虽然市场对于产地减产消息持续炒作,但并没有详细数据说明,国内市场也并不缺少可售油,下游又多随用随采,无囤货意愿,因此需求端并无起色,如果非要寻求需求拐点,或可重点关注年底备货时期,此时需求或将出现小幅增加。
调研企业:江苏南通某油脂企业B
该企业主营船代,油脂,菜杂粕等业务。油脂主做菜油,葵油,豆油,贸易为主,豆油体量一般为15万吨左右,自去年8月,菜葵棕贸易总量约为80万吨,豆油1.5-2万吨/月,除南通公司外,还有其他公司,以橡胶为主,也进口棕榈油和葵豆,总量要比这边少些。公司偏向销售群体定位为:70%贸易商,30%终端,其中终端也多以大终端客户为主,这部分量总体偏少,所以现是以贸易商为主,基差定价售卖,极少量进行套利操作。在提货方式上,企业多是以先付款后提货为主,对于极少部分可以接受先提货后付款。
在棕榈油方面,该地区企业今年并没有放太多精力在棕榈油品种上,现阶段国内棕榈油贸易氛围较之前相比逐渐变小,更多的民企也进入该市场中,跟大型进口贸易商相比,民企不仅看套盘利润,还会看单边行情,相较而言期具有一定的投机性。
对于消费端的看法,豆油往年能够明显的看到淡旺季之分,旺季主要集中于春节、端午、中秋国庆等节前备货阶段,以及各大高校开学季期间,值得注意的是在开学季油脂的备货需求上,义务教育阶段学校多以非转基因豆油为主,其他高校则以转基因豆油为主。但就本年来看,到目前为主并没有看到明显区别,且由于年度大供应的影响,国内豆油库存格局较往年也出现明显的不同。
对于后期看法,短期来看下周开始到9月中旬,豆油或将迎来小波需求,但这波需求主要得益于开学季、中秋国庆备货的影响,因此并不能实现长期持续。价格或维持宽幅震荡,在8-9月存在上行可能,10月份会再次回归,总体而言,豆油难以出现较大的行情波动。
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