5月连盘玉米主力合约 C2307 结算价格呈现先跌后涨态势，价格重心小幅下移。基本面来看，本月上旬，陈麦快速下跌，与玉米价格出现倒挂，饲料企业大量采购小麦替代玉米使用，玉米下游需求更加疲软。另外，小麦价格下跌影响玉米市场情绪，部分持粮主体有出库需求，供应压力阶段性释放，玉米价格快速下跌。不过，本月下旬开始，随着小麦进入收获季节，但遭遇不利降雨天气，导致芽麦比例迅速增加，部分面粉企业担忧优质麦供给，收购积极性明显上升，小麦价格持续反弹。而玉米渠道库存偏低，供应压力明显下降，下游阶段性补库需求逐渐显现，带动玉米价格触底反弹。
展望6月份，目前华北芽麦情况仍在加剧，饲用麦比例将增加，但优质麦价格或因此继续走强，综合来看，对玉米的影响将呈中性。而玉米供应压力下降，市场余粮不足或将在6月份显现，预计玉米价格仍将有部分上涨预期。
6月份基层供应压力将减弱。目前产区基层余粮已经见底，农户卖跌不卖涨心态，在上一轮下跌时间里，大部分自然干粮已经出售。根据我们对市场贸易库存判断，剩余库存比例在新季总产量的两成左右，同比低一到两成。从进口来看，4月份玉米进口数量下降。2023年4月国内玉米进口量100.2万吨，同比减54.6%；环比减54.2%。广东港外贸玉米库存52万吨，环比下降12万吨。根据相关机构报告来看，二季度玉米进口数量预期较低，未来进口玉米到港数量持续偏低，对国内玉米市场有一定利好。
5月份下游需求可能有所恢复。根据Mysteel玉米团队统计，5月26日北方港口四港玉米库存共计约234万吨，月环比下降107万吨，同比减少133万吨。5月份北方四港玉米下海量136万吨，月环比增加70万吨，同比增加24万吨。港口走货加快，但产区往港口发运积极性偏低，港口目前二等玉米收购价格2590元/吨，产区出库价格在2530-2560元/吨，倒挂80-90元/吨。港口走货需求有利于价差修复。
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截至5月底全国加工企业玉米库存总量415万吨，月环比减少112万吨，同比减少120万吨。深加工玉米库存明显下降，多数企业玉米库存在1-3个月左右。酒精及淀粉下游产品需求较差，行业亏损较为严重，深加工企业运行压力较大。从短期来看，供应相对充足，但是在新粮上市之前，缺口仍大，后期采购需求仍较大，将是中长期玉米价格的主要支撑因素。
从国内的基本面来看，市场供给端压力有限，但持粮主体心态仍然谨慎，市场情绪依然是左右有效供应的关键因素。从产区来看，供应压力下降，对玉米价格有一定支撑作用。从销区市场来看，能量谷物供应相对宽松，下游需求带动作用有限，主要跟随产区价格变动。整体来看，预计6月份价格或稳中偏强，价格重心或有上移。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。