导语：近期白糖价格连续上涨，且上行幅度较大，导致淀粉糖和白糖连续扩大，支撑市场部分参与者对于后期替代增加心态较强。
近期白糖价格连续上行， 导致两者价格连续扩大，按照白糖价格6800元/吨计算，本周两者价差在2628元/吨，基本创近五年新高，高价差对于上下游均有一定心态刺激，市场对于替代关注度也在增高。
其实淀粉糖和白糖产生替代的主要产品就是结晶葡萄糖，麦芽糖浆，果葡糖浆，结晶葡萄糖主要替代在食品类，烘焙、饼干等，麦芽糖浆主要是糕点和糖果替代，果葡糖浆主要是饮料，目前来看，果葡糖浆是与白糖替代量最大的产品，果葡糖浆年产量大约在400万吨左右，与白糖替代量可以达到90%以上，尤其是碳酸饮料中，可口可乐替代达到95%，百事可乐替代达到75%，其他果汁和茶饮料替代在20%-40%之间。麦芽糖浆替代量最大的是糖果，对于部分水果和硬质糖果，与白糖替代都打到90%以上，但是在糕点和烘焙类食品中替代量并不大，基本在10%-20%之间。分产品来看，果糖与白糖价差基本在2600元/吨，葡萄糖与白糖价差在1700元/吨，价差扩大明显，对于大型企业来说，目前替代并不明显，可能更多的需求对于白糖后期价格继续维持高位的确定性，另一方面替代配方也有一定时间，对于饮料来说需求3-6个月的测试期，食品类的可能需求下游口感的认可，所以调换谨慎，并且在2011和2017年已经发生过大规模替代，前期基础替代已经发生，后期增加对于价差和市场环境、心态的要求更高。但对于中小型企业来说，是有一定替代，主要是考虑到成本问题和生产监管比较自由，配方替换时间缩短。其实从多年市场发展来看，淀粉糖在与白糖存在价差情况下，都会发生替代，只是快慢的转换，价差低可能是市场更多的是潜移默化的替代，替代增加缓慢，但是价差高加快替代速度，但是想要产生大规模替代，一般需求较差较高，大约要达到3000元/吨以上的水平，另一方面还需要让市场给对于高价差存在有较大的信心，才会刺激大型企业进行规模性替代。
对于白糖来说，受减产和多方面心态支撑，价格或将持续维持在高位，即使后期回落，也难以恢复到前期低位，与淀粉糖高价差仍存在，年内高价差下降刺激替代较往年增加，整体显现或将在下半年。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。