导语：自春节过后，淀粉糖价格一直维持偏弱震荡运行，虽然部分大厂曾试探性提涨，但最终上涨受限，导致价格低位运行。
图1 山东某深加工企业玉米收购价格
自春节过后，原料玉米价格区间震荡调整，虽然期间有明显弱势，但随后回弹，导致原料价格下行有限，截止到目前，山东某企业玉米收购价格2826元/吨，较春节期间2900元/吨，下滑74元/吨，对于淀粉糖来说，成本下滑。但春节后副产品价格连续下滑，导致淀粉糖产品成本对冲减少，截止到目前，单吨玉米副产品价值由春节期间的1034元/吨，下滑到目前的833元/吨。对于单吨淀粉糖成本对冲减少如下图：
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产品 |
结晶葡萄糖 |
麦芽糖浆 |
果葡糖浆 |
麦芽糊精 |
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成本对冲减少（元/吨） |
287 |
241 |
251 |
309 |
成本对冲下滑幅度较大下，淀粉糖盈利下滑，以山东地区为例，本周结晶糖出货价格为3806元/吨，当前结晶糖理论平均利润为156元/吨，较春节期间下滑314元/吨。本周麦芽糊精出货价格为4324元/吨，麦芽糊精理论利润264元/吨，较春节期间下滑246元/吨，本周麦芽糖浆出货均价为2918元/吨，周内麦芽糖浆利润为-174元/吨，较春节期间下滑264元/吨；本周果葡糖浆出货均价为3088元/吨，周内果葡糖浆理论利润为-284元/吨，较春节前后下滑 234元/吨，盈利下滑明显，导致企业在成本下滑下，价格并未出现明显走低，节后价格震荡偏弱，幅度基本维持在30-50元/吨。
目前来看，淀粉糖整体盈利并不理想，除了麦芽糊精，其他产品低价已经处于亏损状态，导致大厂一直有提涨意向，但终端需求不佳，尤其是食品、饮料等需求淡季，导致市场购销偏弱。企业走货压力较大，加之供应充足下，有竞价出货现象，导致上涨动力不足，甚至部分成交空间可谈。短期市场来看，淀粉糖需求无明显好转带动，原料震荡下，淀粉糖价格难有明显上涨支撑，市场暂时稳定为主，但亏损状态下，整体价格基本筑底，继续下滑较难。但长期来看，玉米进入5月份，可能进入购销偏紧状态，价格有偏强预期，加之企业上半年亏损较多，对价格上行有一定支撑心态。
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