回顾3月月份，玉米价格下跌速度加快。基层最后的售粮压力兑现，非洲猪瘟炒作，市场采购需求较差，以及小麦价格大幅下跌，与玉米价差不断缩窄，部分饲料企业用小麦进行替代等，多重利空因素对市场心态影响较大，市场看空氛围浓厚。
展望4月份，小麦下跌对玉米的影响仍将延续，但随着市场余粮不断消耗，玉米供应压力将减弱。4月份进口玉米到港数量或将下降。加上下游需求将有所恢复，玉米价格有望重新站稳。
目前华北小麦和玉米价差低至100元/吨，已经产生替代价值。从现在小麦的社会余量来看，根据我们团队了解以及市场相关反馈来看，大约还剩产量的2-3成，比去年偏多。预估现货市场可能会有1000万吨左右小麦剩余。饲料领域增加1000万吨小麦就会减少约1000万吨玉米的使用量。这将对短中期的玉米价格造成不小的压力。
4月份基层供应压力将减弱。据 Mysteel 农产品统计，3 月份东北地区累计售粮进度 87%，去年同期 85%；3 月份华北地区累计售粮进度 79 %，去年同期 75。3月份基层售粮进度有所加快，基层余粮同比偏低，且多数是栈子粮。随着基层余粮持续减少，4月份基层供应压力或将减弱，主要货权也逐渐发生转移，持粮成本的增加将对价格有一定支撑。需要关注粮点及贸易商售粮心态，但在没有重大利空因素出现之下，贸易商挺价销售意愿会较强。
4月份玉米购买需求一般，主要看刚性需求情况。3月份市场各渠道库存增加较多，据Mysteel玉米团队统计，截至3月底，北方港口四港玉米库存共计约354.5万吨，月环比增加131.7万吨同比减少35.5万吨。3月份北方四港玉米下海量39.7万吨，月环比下降31.1万吨，同比减少71.4万吨。下游饲料企业原料头寸普遍在25-30天，库存整体不高。但年后下游饲料养殖需求较为疲软，刚性需求有限，加上市场预期较弱，饲料企业采购谨慎，以消化库存为主。
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年3月底，全国加工企业玉米库存总量609.6万吨，月环比增加163万吨，同比增加168.4万吨。3月份深加工玉米库存明显增加，多数企业玉米库存在2个月左右，从短期来看，供应相对充足，但是在新粮上市之前，缺口仍大，后期采购需求仍较大。将是中长期玉米价格的主要支撑因素。
从国内的基本面来看，小麦价格大幅下跌对玉米的影响仍在继续，市场可能在4月份继续探底，但底部已越来越近。随着小麦库存下降，4月份小麦价格有望止跌企稳，而4月下旬玉米价格也有望重新站稳。
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