企业C 华南某油脂企业
企业介绍：该企业共有8家工厂，其中3家油脂精炼及灌装工厂，4家面粉加工工厂，1家日用品工厂。包装油加工产能10-15万吨：小包装占比7成，中包装占比3成。玉米油及花生油占比60%，豆、棕、菜均有涉及，菜油年贸易量2-3万吨。目前精炼产能开机率50-60%。
1、米糠油现状及发展。米糠油消费规模约为50+万吨，政府较为扶持米糠油，计划扩大体量至100-200万吨。理由：一、稻米产量大，发展米糠油原料充足。二、减少油脂对国外进口的依赖。发展受限原因：目前米糠油技术不成熟，质量不稳定，随着存放时间拉长容易变色、衰败、浑浊，营养成分会受影响。
2、油脂消费。目前消费量较疫情前相比减少10%。
3、花生油预期。花生油与菜油、玉米油合理价差范围3000-5000元/吨，目前价差达到6000-7000元/吨，处于高值。后期价差修复的重点为花生油价格下调，下调前提：油料米进口量增加。但目前看，国内从塞内加尔及苏丹油进口量约占70%，苏丹、塞内加尔油料米产量较往年持平，美国略有减产，国外油料米定价越来越贴合国内；且国内花生贸易商炒作花生流通领域库存低以此抬价。后面关注油料米需求。
4、玉米油、葵油下跌。目前玉米油价格跌破2021年低点，主要与情绪面有关，情绪不好直观反应后期需求不看好。另外，葵油走弱打压玉米油价格，成本胚芽不再成为支撑因素。葵油方面，年内葵油保持月度进口量8-12万吨，年度进口量有望达到100万吨以上。只要俄罗斯保持正常出口，黑海协议继续生效，葵油易跌难涨。
5、对远月6-9基差走势观点。棕榈油：因买船不多，2季度会小幅走强，印尼国内库存400万吨左右，库存压力较低。豆油：前期成本高，压榨利润不佳，目前价格略挺，后面大豆到港增加，基差看弱。菜油：菜籽从22年10月到23年3月到港100万吨，23年3月-9月还有300万吨到港预期，菜油2季度看弱。但要关注菜油跌出性价比之后，豆菜走缩，菜油需求或会好转。
6、目前该企业操作策略：随用随采节奏，基本不会买元月合同。头寸期缩短：之前保持2-3个月头寸，今年大概保持1-2个月头寸。宏观影响不可把控，尽量边走边看。
企业D 华南某大型贸易商
企业介绍：豆棕菜年贸易量15万吨，棕榈油占比50-60%。
1、广东油脂消费量：棕榈油14-16万吨，豆油10-12万吨，菜油10万吨左右（包含储备用量及销往西南地区的量）。
2、24度棕榈油3月到港情况：华东全月8万吨左右（7-8条船），华南全月18万吨（15条船左右）。
3、菜油华南进口：4-6月菜油保持月度进口12-15万吨，菜籽月度50-55万吨。菜油价格高时华南刚需15万吨左右，后期储备需求会减少。
4、油脂整体消费量：疫情期间消费量放非疫情年份17%减幅。今年消费量放持平或略低于非疫情年份消费量。年内食品工业恢复缓慢：一是部分2022年因需求不佳淘汰掉一部分中小型食品企业，二是去年囤货较多。
5、豆油基差：2-4月基差平均为650左右，6-9月基差会差一点。目前需求总量基本恒定，后期看南美大豆进口量及豆粕基差。豆油4-6月或完成累库，库存量预计100万吨。后期仍是成本端与期望值的博弈。
6、菜油远期：华南菜油目前升水成交，商业需求来看，提货有好转。4-6菜籽到港量较多，压力明显，6-9加籽买船未知。
7、油脂需求量的变数仍在于能源对于油脂的使用份额，食用需求量难以有较明显提升空间。
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