导读：受宏观经济及国际原油影响，大宗商品市场剧烈波动，近期连盘豆油大幅下跌，截至3月17日收盘豆油主力合约Y2305跌至自2021年2月以来最低位置，3月来累计跌幅7.59%，跌破一直以来震荡的底部支撑，剧烈波动下本月振幅近1000点，现货基差也随之下行，现货均价跌破9000元/吨。
宏观方面
硅谷银行暴雷担忧情绪还未完全消退之际，瑞士信贷进一步增加全球不安情绪，使得金融危机担忧急速升温，大宗商品短线或受相关消息急速下挫，恐慌情绪导致投资者大量涌入避险资产，同时避开大宗商品，势必造成价格下跌。后期过度的恐慌情绪修复以及OPEC的减产托市的，这些都可能是今后油价恢复性反弹的对冲因素。
供应方面
巴西大豆进入收割季节，受大豆丰产预期，豆油供应预期宽松，据Mysteel农产品团队对2023年4月及5月的进口大豆数量初步统计，其中4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。加之中储粮自二月底以来已累计抛储毛油三次，共计成交77376吨，一方面供应端增量缓解了现货供应端的紧张，另一方面压制了偏高的现货基差。
需求方面
近期豆油需求较差，一方面受竞品油脂替代影响，菜油供应宽松，基差大幅下跌，与豆油现货相差无几，形成替代，棕榈油受天气转暖影响，需求强于豆油，近期洗船较多，内贸补货较为活跃，各地基差均有上涨。另一方面，盘面持续下跌，下游观望氛围浓厚，仅刚需拿货为主。第三次豆油拍卖流拍较多，可见下游需求不佳，逢低补库，且4-5月基差逐步走低。预计近期延续现有局势，基差还有下调空间。
综上所述，目前豆油暂无新的利多推动，但受宏观影响或有反弹可能，关注近期美联储加息及国内央行降准对大宗商品市场的影响。现货方面，巴西大豆陆续开始集中到港，预期供应转向宽松，基差仍有下调空间。
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