整个2月份接近尾声，玉米淀粉市场表现价格小幅波动运行，振幅未超过50元/吨；供应端持续放量，陕西、河南新增产能量化生产；需求端方面淀粉糖、造纸开机持续升高，民用市场整体增量不及工业需求；通过最近下游消费较大的行业：果葡糖浆、箱板纸、瓦楞纸的成品库存情况可以推断未来此类行业开机升降变化以及对于玉米淀粉消费的支撑力度情况。
一、广东、浙江、上海果葡糖浆成品库存变化
果葡糖浆的行业库存方面，受到下游消费一般的影响，同时企业供应增加，库存出现增长，截止到2月22日，果葡糖浆行业库存9.9万吨，环比增加0.56万吨。整个2月份为春节过后的终端消费难有起量的时间段，所以在饮料、糖果、乳品、啤酒等行业对于果葡糖浆或麦芽糖浆的消耗偏慢。进入到后期3月底或者二季度，随着天气气温的升高，同时南方销区市场的好转，预计果葡糖浆、麦芽糖浆等行业的终端消费有明显的恢复升高，到时对于玉米淀粉的消费有明显利好支撑。
图1 2021-2023年广东、浙江、上海果葡糖浆库存变化
二、国内瓦楞纸、箱板纸库存变化
截至2月下旬，国内多地区纸企库存呈小幅上行趋势，库存承压下，山鹰纸业、东莞玖龙、重庆玖龙等企业陆续发布2-3月份停机检修计划。供应虽有一定减量，然下游消费难有明显利好支撑，叠加低价进口原纸冲击，市场供需矛盾无明显改善，故纸价或难以有效止跌。纸价持续下跌对下游订单并无明显利好刺激，或仅对打压进口纸起到一定作用。下游需求无明显好转下，企业为避免亏损经营，或继续采取去年的停机保价政策。在此情况之下，对于玉米淀粉工业消费的支撑逐渐减弱，预计下游纸厂对于玉米淀粉仍将维持随用随采的策略为主。
图1 2021-2023年中国瓦楞纸、箱板纸厂内成品纸库存变化
从近期玉米淀粉市场的走货情况来看，小包装对应的民用市场有所增量，同时中间贸易商由于长时间未进行头寸的补充，加之近期玉米副产品价格明显且快速回落，对于玉米淀粉的价值在价格上亦或将有所体现，所以渠道贸易商与下游部分行业进行了阶段性的补货，同时玉米淀粉市场价格未来或有所向好预期。
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