导语：截至2月20日，主产区小麦均价3172元/吨，较上周下跌0.53%，同比上涨10.02%。元宵节过后，小麦价格在短暂的供应偏紧价格上涨后开启了下坡之路。新麦上市之前小麦价格还有上涨的可能吗？谨以此文进行简要分析。
供应来看，相对充裕
第一，农户余粮剩余1-2成，受新冠疫情等因素影响农户总体余粮低于去年同期。卖粮节奏不统一，现在农户不再以售卖粮食作为主要受益来源，售粮时间更加自由，难以形成大规模的市场供应。
第二，贸易渠道存粮成本高低不等，尤其是第三方资金的贸易商，整体成本较高，卖与不卖都纠结。在市场不断落价的阶段，积极出售利润低；但继续存储成本渐增，且后市暂无利好支撑，进退两难。现阶段市场粮源集中在贸易商手中，售粮心态对市场粮源供应起到关键作用。
第三，政策小麦竞拍。年后政策小麦对市场粮源供应分为三个部分，首先是临储小麦竞拍，总量剩余不足4000万吨，每周延续14万吨投放量，华北地区仅占10万吨，对市场影响杯水车薪。其次是地方储备小麦，多以流拍结尾。最后还有每年3月份左右进行的中储粮轮换小麦，竞拍底价及成交价格成交率，对市场心态起到有利的引导作用，2022年小麦价格大幅上涨就有它的“功劳”。
第四，进口。2022年我国小麦总产量13772.3万吨，总进口量987.32万吨。小麦进口依存度是6.7%。国内小麦进口量呈现递增趋势，进口粮增加市场粮源供应。
需求来看，依旧疲软
饲料需求方面，从2021年11月份之后，玉米小麦价差持续维持在200元/吨之上，小麦在饲料领域中的用量持续减少，饲料企业刚需采购为主，在需求中对市场价格基本无影响，但玉米顶部价格对小麦价格起到底部支撑作用。
制粉需求方面，春节前大家对年后面粉市场的预判较好，学生陆续开学，工人有序复工，面粉需求有望转暖，但实际市场反应面粉走货并不尽人意。统计局数据显示，2022年末，全国人口为141175万人，比2021年减少85万人；人口自然增长率为-0.60‰，下降0.94个千分点。从人口增长情况来看，面粉需求增长不容乐观。
综上所述，供需博弈下，新麦上市前小麦价格整体延续弱势调整态势。市场关注新小麦生长情况，新小麦受冻害的范围决定了新小麦的产量，据Mysteel电话调研得知，新小麦整体受冻害影响不大，主要是部分优质小麦品种受到一定影响；且今年种植面积增加，因此总产量影响不大。因此返青之前市场价格继续回落空间相对有限，制粉企业采购主流价格落至1.57-1.58元/斤后趋于平稳；局部小幅上涨，但不会高于1.6元/斤。返青之后，市场价格继续回落可能性较大。
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