春节过后，玉米淀粉下游各个行业复工程度表现不一，淀粉糖整体复工节奏稍慢，但是箱板纸/瓦楞纸开工在春节开机低位之后快速恢复，高于同期水平，民用市场整体复苏相对平稳。
一、淀粉糖开机复苏稍慢
截至本周四，本周结晶葡萄糖开工率45.22%，环比上周增加1.27个百分点，节后市场停机企业陆续恢复生产，开工增加。麦芽糖浆开工率为31.89%，环比上周增加21.53个百分点，整体来看，春节停机企业陆续开工，开工明显增加。本周F55果葡糖浆开机率在32.86%，开工较上周增加11.94个百分点，整体来看，下游需求恢复，厂家陆续开工。麦芽糊精开工率为32.44%，环比上周增加7.81个百分点，企业开工恢复，产量增加。
图1 2022-2023年淀粉糖各个产品开工率变化
二、箱板纸/瓦楞纸开机快速恢复
本周中国箱板纸产能利用率为63.4%，较上周+28.3个百分点。今年春节后，南方多数纸企按计划复工，而北方地区部分中小纸企选择于元宵节前后复工，故周内多省份产能利用率恢复良好。全国来看，本周箱板纸产能利用率环比大幅增长。各省份复工企业继续增加，尤其北方地区复工情况愈发好转。故全国来看，本周期箱板纸总产量环比明显增长。本周中国瓦楞纸产能利用率为57.6%，环比+32.0个百分点。周内多省份瓦楞纸企业复工后，产能利用率明显上升。全国来看，本周瓦楞纸产能利用率环比大幅增加。
图2 2022-2023年国内瓦楞纸与箱板纸开机走势
三、玉米淀粉销区港口库存走势
根据Mysteel农产品检测数据显示，近期玉米淀粉走货好转，港口库存小幅下降且压力不大，目前玉米淀粉库存主要集中在厂区以及北港，随着下游行业的继续复工，玉米淀粉销区港口库存仍有下降趋势，在此影响之下，玉米淀粉价格短期维持坚挺。
图3 2021-2023年广东主要港口玉米淀粉库存走势
综上来看，玉米淀粉供应与需求同增，随着下游行业强刚需补货与产区玉米淀粉南运之后库存压力的下降，玉米淀粉淀粉利润的有效支撑，玉米淀粉价格底部仍有支撑。
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