受访人：建信期货农产品研究员 洪辰亮
PK2301以9580元/吨的价格进入交割月，其价格大幅低于通货米价格，接近部分油厂大线油料米的收购价格，从这一点可以看出，至少在年前整个花生市场是处于较为疲软的状态，食品需求不见起色，油厂收购意愿也非常的低。而在现货价格稳定，基本面现状变化不大的背景下，04合约在12月末开始反弹，目前已经涨至10400元/吨上方，其中大部分走的可能还是需求回暖的预期，特别是在疫情放开且本季大幅减产的背景下，仍然有时间可以去叙说故事。
未来行情的演变或许有两个可能性。首先在春节节假日回归后，部分贸易商或存在一定补库行为，另需关注后续商品米需求恢复状态，若集中补库则存在价格短期上冲的节奏，但高度方面并不是特别乐观。一方面油厂对高价米的收购态度非常谨慎，年后一者有进口非洲米的补充；二者有花生粕的落价预期；三者若节后价格上涨，将刺激农户购买花生种子，新一季花生种植面积有更大程度的恢复，考虑到目前大部分油厂花生油库存还是偏高，本季去收购高价原料并不划算。在这种情况下，投资者可静待多头情绪的释放后，尝试试空盘面。
第二种可能性则是商品米需求恢复仅仅是预期，或者实际一季度恢复的情况不及预计，此时在短期通货米的价格或保持稳定，但随着时间的推移，对04合约的压力则更大，前期打入的需求升水或将被持续挤出，在这种情况下，盘面的波动性或比第一种情况小一些。
当然有投资者可能会觉得，目前农户手中的余货偏少，未来或存在阶段性供应紧张的状态，但不能忽视油厂的成品油库存偏高，大部分均能持续到下个年度，油厂需求的弹性是充足的，而商品米的回暖可能更多带动精米与油料米之间的价差走阔，从目前的角度出发，似乎难以看到在本季原料花生出现持续性上涨。从安全边际的投资角度而言，逢高偏空对待花生期货或是更适合的选择。
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