受访人：国联期货 农产品事业部研究员 徐亚光
尽管国家防疫政策的优化对市场信心有一定的提振作用，但从国际经验看政策放开到完全适应需要时间，且当前新冠病毒变种较多，重复感染造成的恐慌担忧并未完全消除，完全适应放开必然是个曲折而相对缓慢的过程，内需的复苏相对外需有望提前，重点关注金三银四旺季表现。外需出口的拐点我们前文预估至少要到下半年甚至四季度，上半年订单预计总体仍难有明显起色，面对产成品库存高企的压力，企业低负荷主动去库的状况或还将持续，对原料的补库尤其是高价原料预计仍将较为谨慎。
目前海外美、欧、英央行均放缓加息节奏，流动性依然下行通道。而国际市场已经开始担忧衰退有概率超预期，剔除通胀因素，居民真实收入继续负增长，或导致美国消费后劲不足超预期，一旦因大宗商品上行导致全球通胀粘性加大，国际端利率维持高位持续时间更长、降息时间会更久，会带来衰退担忧加剧。
但从当下市场表现看，资金基于复苏预期对做多棉花有着很大的热情，毕竟2022年表现最差的棉花理应成为新一年的估值偏低的品种，大有在2023年否极泰来之势，机构未来仍有加大对棉花期货投资的趋势。但我们必须理性的看到预期归预期，目前国内外纺服需求正处于寒冬，在1季度甚至上半年面临的压力依然很重，预期先行后若伴随着复苏带来的消费难以得到提振，光靠资金推动的棉价势必难以传导，在上半年弱现实与强预期将在棉价期货市场上形成拉扯，盘面走势必定一波三折，目前的大持仓也将在棉价下跌时造成极大波动，因此市场预期偏向乐观，但在乐观中我们需保持谨慎态度。
个人简介： 徐亚光，国联期货农产品事业部研究员。毕业于北卡罗来纳大学夏洛特分校，金融工程专业,理学硕士学位。善于结合宏观和基本面分析商品市场，能较好把握商品周期变化，准确地提示风险和价格变动大方向，多次在《证券时报》、央视《期货时间》等媒体发表相关文章和见解，是第一财经《市场零距离》特约嘉宾，获评第15届期货日报最佳农副产品期货分析师。
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