从成本利润角度来看，全球油脂油料近期偏弱运行，价格下跌明显，国内豆棕菜三大油脂进口依存度较高，油脂压榨利润近期均出现下跌趋势，菜油压榨企业利润压缩。国外菜籽价格高位回落后震荡运行，进口菜籽加工利润维持震荡，偶有打开。截止到12月30日，2023年1月船期的进口菜籽盘面利润分别222元/吨，仍相对客观，吸引国内油厂买船。2022年进口菜籽延续上年涨势，直至六月中旬期间，受美联储加息影响，包括加拿大菜籽在内的大宗商品价格均出现大幅下跌，CNF价格也跟随跌势。后期随着加拿大菜籽的增产预期，CNF价格维持在偏低水平，中间跟随全球油籽及自身基本面出现上下波动。由于2021年加籽的减产，导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂，国内油厂买船不积极，进口菜籽量直线下滑，菜油价格一直处于偏高位置。
从供应角度来看，全球油脂油料供应较前期宽松，国内大豆、菜籽以及棕榈油买船因利润好转，国内买船量激增。由于2021年加籽的减产，导致很长一段时间内国内进口菜籽利润倒挂，国内油厂买船不积极，进口菜籽量直线下滑，菜油价格一直处于偏高位置。2022年6月10日国内菜籽油价格为全年最高价14975元/吨，2022/23年度，加籽增产至2000万吨，加拿大油菜籽出口价格大幅下跌，国内榨利重新开启。同时，中加贸易关系有所缓和背景下，国内企业纷纷开启采买加拿大菜籽的计划。如此大供应背景下，国内早已经停机的油厂将计划重新开启国内菜籽压榨线，菜籽实际压榨数量或回归到2018年水平，菜油价格随着回落。由于油籽及油脂买船增量影响，国内油料压榨和油脂精炼开机率均有所上调。12月进口菜籽压榨量增加较为明显，主因加籽大量到港，产油量随之增加。根据Mysteel统计，12月沿海油厂菜籽压榨量为50.40万吨，较上月增加29.50万吨。国内进口菜籽陆续到港，菜籽压榨量增加较为明显，12月沿海油厂菜油产量为20.16万吨，较上月增加11.80万吨。
2022年上半年由于油厂采购菜籽不积极以及菜粕蛋白含量的增加，菜粕价格不断冲破前高。由于加拿大油菜籽今年产量恢复至正常水平，国内菜籽进口利润回归。菜粕与菜油同受到加籽减产和宏观消息影响，曾冲高回落。菜粕需求也曾跌落谷底，但较菜油不同的是，作为饲料蛋白原料，菜粕由于较早的与豆粕拉开价差，提前恢复了一部分需求。菜粕需求逐步走向淡季和菜籽大量到港背景下，菜粕盘面低位运行，且受油厂开机逐步放量预期背景下，下半年菜粕期现货基差下跌明显。四季度末菜粕性价比显露，基差较豆粕坚挺。从菜油需求角度来看，12月新冠放开后逐渐加重，社会面堂食的减少以及学校线上教学增多所导致餐饮消耗的下降，油脂销售量明显降低。且由于新冠疫情逐渐严重，封控地区增多，粮油流通受限，叠加各地集体性消费减少。虽近期疫情逐渐放开，但下游需求暂时并未明显好转。
未来进口菜籽压榨量增加较为明显，主因加籽大量到港，产油量随之增加，同时进口菜油到港量增量明显，下游提货随着需求恢复或有所增加，全国菜油库存短期呈现累库态势。当前菜油或随相关油脂保持震荡运行，后市需重点关注2023年菜籽压榨、菜油还储及相关油脂走势。预计2023年初菜油将弱于相关品种，随着供需进入稳定态势，菜油或随成本端同涨共跌。菜粕由于高性价比，需求回暖，菜粕整体出货增量明显，全国菜粕库存短期仍维持低位。菜粕整体呈现出近强远弱的格局，后市重点关注美豆、豆粕及RM仓单情况。预计2023年初菜粕随着供需进入稳定态势，菜粕或随成本端、豆粕同涨共跌，呈现季节性规律。
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