2022年玉米淀粉企业利润出现倒“Z”型走势，波动的幅度较往年加大，同时玉米淀粉与玉米价差、玉米副产品价格方面也是出现了近10年以来的极值表现。
第一、二两个季度玉米淀粉企业利润为正，对冲副产品之后利润基本维持在100-200元/吨区间内波动，主要是原料玉米价格的有效带动使得玉米淀粉与玉米价差维持在加工成本线以上；但是进入三季度，也就6月份开始，玉米与淀粉价格双双下跌，其中玉米淀粉受到需求淡季的影响，价格跌幅明显大约原料跌幅，两者之间的价差收窄至200元/吨，期间副产品价格无明显利好支撑，表现玉米淀粉企业对冲副产品之后利润缩水至-200至-250元/吨的区间，但是利润虽然快速缩水但是持续时间基本至8月底就出现翻转；进入9月份由于前期6-8月份淀粉企业开工走势低位，整体副产品供应量明显减少，同时受到连粕价格的强势上涨带动影响，玉米蛋白粉、胚芽、纤维三大副产品价格跟涨运行，由前期的850元/吨冲高至1110元/吨，对于淀粉企业的利润贡献值增幅30.58%，在此影响之下，玉米淀粉企业生产利润快速升高至正值150元/吨以上，截至11月25日，三大副产品价格整体折值仍高达1180元/吨，目前淀粉企业的利润均维持在较好水平。但是在进入12月中旬以后，玉米淀粉与副产品的价格纷纷出现大幅跳水的表现，尤其是三大副产品价格整体跌至990元/吨的局面，在此背景之下玉米淀粉企业生产利润大幅缩水至-200元/吨，加之春节的临近，玉米淀粉企业检修的数量逐渐增加，而且检修的时间较2022年春节有所提前。
图1 2017-2022年主要地区玉米淀粉生产利润走势图
根据2022年全年玉米淀粉企业的利润表现与2023年整个玉米淀粉行业新增产能的持续投放来看，2023年玉米淀粉行业利润仍将是波动幅度与频次较大的一年，届时原料玉米价格变化、玉米淀粉下游需求的复苏、以及副产品价格方面能否给到玉米淀粉企业一定高度的利润对冲都将是影响玉米淀粉企业整体利润的关键因素。
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