受访人：中州期货油脂油料研究员 吴晓杰
节后预测：随着时间已经到了2023年1月中旬，南美中长期降雨改善预期更加强烈，厄尔尼诺指数继续向中性转移，已经脱离拉尼娜区域，意味着未来1-3个月南美地区降雨不均情况将大大改变。从欧洲气象模型来看，前期干旱严重的阿根廷核心产区以及巴西南里奥格兰德州降雨在1月下旬以后将自东向西逐渐回归至历史平均水平，给正处在关键生长期的大豆作物带来利好，最终产量并不悲观。而巴西主产区丰产已基本确定，因此市场主流机构对南美4国总产量预期基本都在2亿吨以上，同比增产超过2000万吨。南美丰产奠定了2023年上半年全球大豆市场供应充足的基调，则CBOT大豆很难继续维持目前1500美分/蒲的高位，估值重心必然下移。依据本年度南美大豆的种植成本估算，对CBOT大豆05合约暂时看至1250—1300美分/蒲区间。
国内豆粕也难以独善其身。如今巴西新作大豆丰产前景越发清晰，在2023年巴西出口将近9000万吨的预期下，CBOT大豆和巴西出口贴水都有下调空间，把部分利润让渡给进口国。目前中国进口远月巴西大豆对盘榨利已经接近平水，后期随着进口成本下降，榨利继续改善，鼓励国内油厂加大采购量。如此来看，未来6个月国内进口大豆供应充足，不利于豆粕基差。
对于节后短期，根据上海钢联农产品团队预测，2023年1月国内进口大豆到港为712万吨，2月为550万吨，即进口大豆供应将在2月出现阶段性低点。同时春节前后油厂压榨开机下降，或导致国内进口大豆和豆粕库存阶段性收紧。但3月以后巴西大豆即将集中到港，国内大豆和豆粕库存或快速累库，现货基差承压。
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