导语：美国时间8月12日，美国农业部公全球棉花供需平衡数据，其中，美国数据表现亮眼，产量大幅下调，库存消费比下降；全球棉花产不足需，出现缺口45万吨，带动ICE美棉花主强势上行并涨停，8月15日更是直接开盘即涨停封盘。ICE美棉花主走势如此强劲，仅仅是USDA数据指引吗？
USDA数据助力棉价上涨，乐观情绪明显
表一 美国棉花供需平衡
| 美国棉花供需平衡表（单位：万吨) | |||||||
| 年度 | 期初库存 | 产量 | 进口 | 消费 | 出口 | 期末库存 | 库存消费比 |
| 2016/17年度 | 82.7 | 373.8 | 0.2 | 72.1 | 324.8 | 59.9 | 15.09% |
| 2017/18年度 | 59.9 | 455.6 | 0.1 | 69.6 | 354.5 | 91.4 | 21.55% |
| 2018/19年度 | 91.4 | 399.9 | 0.1 | 62.8 | 323 | 105.6 | 27.37% |
| 2019/20年度 | 105.6 | 433.6 | 0.1 | 43.6 | 337.7 | 157.9 | 41.41% |
| 2020/21年度 | 157.9 | 318.1 | 65.3 | 52.3 | 356.0 | 68.6 | 16.80% |
| 2021/22年度 | 68.6 | 381.5 | 0.2 | 55.5 | 319.0 | 76.2 | 20.35% |
| 2022/23年度E（8月） | 76.20 | 273.68 | 0.22 | 50.08 | 261.3 | 39.2 | 12.59% |
| 2022/23环比变化 | 2.2 | -85.6 | 0.0 | -4.4 | -54.4 | -23.9 | -4.47% |
| 2022/23同比变化 | 7.6 | -107.8 | 0.0 | -5.4 | -57.7 | -37.0 | -7.76% |
首先，对于内外棉期货的上涨，我们还是得承认USDA数据的影响力，作为全球农产品影响力较大的数据机构，其月度数据变化对棉价都有直接反馈。就比如本次8月数据，USDA调减美国产量63.8万吨为273.68万吨，是2009/10年度以来最低水平，产量减少主要是西南地区的弃收率大幅上升。受美棉产量减少的影响，美国棉花出口量环比也调减了54.4万吨，库存消费比为12.6%，环比下降4.5个百分点。供需数据的偏紧，引发市场多头资金的入驻，大幅支撑棉价反弹。
新旧年度棉花销售进度良好，卖方市场明显
表二 美国棉花签约与出口装运数据统计
| 截至2022年8月4日美国出口数据（单位：万吨） | ||||||
| 2021/22年度 | 2022/23年度 | |||||
| 累计签约量 | 签约进度 | 累计装运量 | 装运进度 | 累计签约量 | 签约进度 | |
| 皮马棉 | 10.9 | 10.2 | 93.6% | 2.3 | ||
| 陆地棉 | 353.4 | 299.2 | 84.7% | 166.1 | ||
| 总计 | 364.3 | 119.4% | 309.4 | 84.9% | 168.4 | 64.50% |
| 出口目标 | 305万吨 | 261万吨 | ||||
2022年8月1-4日，2022/23年度美国皮马棉出口签约量6924吨，出口装运量1067吨；其中中国签约885吨，装运454吨；截至2022年7月31日期间的2021/2年度美国皮马棉出口装运量114吨，据美国农业部(USDA)报告显示，2022年8月1-4日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量23245吨，其中中国签约2066吨；截至2022年7月31日期间的2021/22年度美国陆地棉出口装运量25923吨，其中中国装运4336吨；2022年8月1-4日，2021/22年度美国陆地棉出口装运量41155吨，中国装运12213吨。
截至2022年7月31日，美国2021/22年度陆地棉销售转结总计54.2万吨，皮马棉转结总计0.69万吨。2021/22年度美国陆地棉出口装运量299.2万吨，比2020/21年度的337.8万吨下降11%；皮马棉出口装运量10.2万吨，比2020/201年度的17.1吨下降41%。
2022/23年度美国陆地棉出口签约量累计168.4万吨，其中中国累计签约39.1万吨。
按照8月供需报告，美国2021/22年度棉花签约进度为119.4%，装运进度101.4%。美棉超卖，短期且供不应求，导致美棉掌握话语权，卖方市场挺价行为明显。
多头资金入驻，短期反弹力度较强
图1 ICE美棉花主多头持仓情况
根据CFTC最新统计数据来看，在ICE棉花期货市场上纯基金多头持仓量42828手，占期货单边交易数量的22.85%；现货企业多头持仓量37645手，占期货单边交易数量的20.1%；投机多头持仓量45905手，占期货单边交易数量的24.5%；总体头持仓量占比67.4%，较7月初的66.24%上升1.16个百分点。
综上所述，ICE美棉花主，在供需报告发布前后上涨，其动力来源多方数据积累；但上涨势头及持续性或存疑虑，棉价的高位支撑仍需关注全球主产棉国和主消费国实际供需变化。
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