考察背景
2021/22年加拿大油菜籽大幅减产，俄罗斯农业部2022年宣布禁止油菜籽出口，当前进口菜籽压榨利润倒挂，国内进口端菜系供应紧缺。五月初，国产新菜籽陆续少量上市，油厂积极收购，需求热度下国产菜籽价格上涨明显，开秤价一路飙升。因2022年全球菜籽减产及国内菜油、菜粕价格箱体处于高位，市场热度持续发酵。国产菜籽不断流入大榨，对菜油、菜粕影响几何？菜油因全球油脂偏强及自身成本端支撑，维持高位震荡，国内新季菜籽上市后有望拉开价差；菜粕因成本端及高蛋白支撑，且交割受限，菜粕也将迎来需求季，6月新菜籽上市或为转折点。川渝地区为我国菜籽的主要生产地，更是我国最大的菜油终端消费地区，6月走进川渝看菜籽，了解实际产量及消费情况，把握市场拐点。
考察目的
实地调研菜籽种植及收获，国产菜籽流入大型企业后大榨生产的数量及占比。
了解贸易商头寸交易模式及实际成交情况，探究菜油、菜粕基差及相关产品变化趋势，新形势下贸易商操作模式。
调研油厂菜油、菜粕及相关产品库存情况，油厂开停机计划，了解油厂榨利情况和菜籽采买计划。
在菜油与豆、棕油/菜粕与豆粕的价差不断极端变化情况下，市场各方对手中头寸的具体操作情况。
明晰下半年下游菜油包装油及食品行业需求情况，以及高价下，油脂调和比的变化。
调研样本
本次油菜籽调研共选取了川渝地区的10家样本点，其中大型油厂3家、菜油企业4家、菜籽贸易商1家、小榨油作坊2家。
以下为本次调研情况分享。
调研企业6（重庆油厂）
企业概述：
供应：当前拿货主要来自于华东和华南的菜油，由集团统一采购，通过船运先到码头，再用汽运到达工厂；未来码头建设后铺设运输管道，成本或被进一步压缩。 目前工厂使用的菜油比例为进口菜油60%国产菜油40%。
需求：销区主要是从西南往周边扩散，主要发往云贵川渝等地。
企业亮点：该企业小包装近几年销量稳定增长，且品牌溢价明显，调价周期灵活，由集团统一定价，周期一个月左右，目前工厂订单排到七月份。与川渝其他民营油厂相比，该油厂销量处于偏高水平，且未因市场需求疲软导致销量下跌。
企业观点及分享：
1.毛菜油精炼到包装油的费用为300元/吨，中间会出现损耗。
2.2019年前采购两湖菜籽量减少，主要原因为压榨线停用和集团统一采购。该企业一般不会主动调价，主要跟随益海和中粮调价，今年已开启第三轮调价。
调研企业7、8（川内菜油企业）
企业观点及分享：
1.川内储备情况： 国内菜油一般轮出-轮入周期间隔在 3-4 个月，储备轮换会挂网公示；川内目前在调整菜油储备结构，整合储备库点，从以往的 100+家压缩到 48 家，但这个过程是逐步进行的，并不会一下子增加轮出量，本质上还是在进行储备轮换动作。
2.四川国产菜籽压榨情况：由于近期菜油价格下跌之后，全国油厂开大榨的动力不足，若再进一步沈跌，前期四川油厂收进来菜籽（预备流入大榨）可能会转向国内小榨（小榨出来的浓香菜油价格比较平稳，不跟跌盘面，且价格更高），川内部分大型企业2022年从湖北收购大概 2-3 万吨菜籽。
3.菜籽及菜油采购情况：预估湖北大厂（中粮/益海/中储粮等）收购菜籽不超过15万吨，但实际这部分菜籽进大榨产出的菜油在市场流通预计在 1-2 万吨，更多的是大厂内部消化了来满足自己的小包装油线。收购国产菜籽进大榨非但没有使得菜油近月盘面承压，反而可能会抑制内陆这几家大厂三季度的菜油采购。
4.川内进口非转菜油情况： 今年全国非转菜油进口减量主要体现在华东港口，减少的部分为去年欧盟出口到中国的菜油；俄罗斯非转菜油由铁运往川内的量并没有减少，主要原因为疫情沿海地区海运物流受阻。川内铁运有所增量。并且在俄乌战争影响下，欧洲拒绝使用俄罗斯菜油，导致发往中国的量在3 月也有明显增加；但短期因为清关防疫等原因，货物有在关口积压的情况。
5.川内油脂替代情况： 当前川内菜油的主要替代品为棉油/米糠油/玉米油，葵油川内基本不用。玉米油目前主要是川内去外采胚芽压榨，目前棉油在川内已经没有性价比，该企业认为菜油逐步成为小品种油，后期菜油和豆油的价差意义不大，菜油后续的消费要看葵油和玉米油的价差情况。各个区域对油品的调配不一样，不太好确定实际的情况。
6.全国菜油消费/菜油后期： 菜油月度表观消费16-17万吨，6-9月加籽处于供应短缺阶段，预计9月前菜油还是去库结构；新季菜籽采买量累计已有10-12船左右，后期供应相对较为充足。
调研企业9（川内菜油企业）
企业概述：
罐容：该企业下有7.6w吨油脂罐容，每年有4万吨左右的政策性储备以及10万多吨的小麦玉米储备（今年的出入轮换约2-3w吨）。该企业月度贸易量为7000-8000千吨左右的豆油和菜油，无棕榈油
企业观点及分享：
1.今年调和油中，棉油替代菜油的量提高，到现在棉油已经没有量了，往年正常可以棉油可以使用到8月底，今年4-5月棉油就已经停售了，现在都是以执行合同为主
2.食品厂的藤椒油往年要使用4-6w吨一菜的量，今年不足1万吨，主要原因在于菜油价格高以及往年剩的花椒原油没有用完，企业多按需采购，以及当前由于技术提升，可以直接从花椒中提取芳香精，不需要使用菜油。
调研企业10（川内菜油企业）
企业概述：目前在张家港、广州、重庆开设办事处，在广州建有中小包装灌装工厂，拥有快速高效，全自动化包装生产线，生产自有品牌或为客户提供瓶胚、贴牌代加工等业务。专注经营豆油、菜油、棕榈油等油脂品种，现油脂贸易量40万吨/年。
企业观点及分享：
1.内陆目前菜油来源渠道较前几年变多，包含华东港口、华南工厂以及俄罗斯铁路直达（一列1500 吨，预期8-9月实际 3 列左右）。
2.近三个月以来俄罗斯进口菜油高于去年同期，但其实从俄罗斯进来的油会存在经营/ 质押/条款的存在，从而导致有一部分油会质押，短期内不流通。
3.菜油供应看7/8/9 月关键节点，国内静待新作上市供应问题将会改善，不排除这几个月会有抛储的情况，收储的话大概率也会等到新作上市。
4.川内总菜油消费降了60%左右，替换成了调和油消费，往年川渝一年消费菜油 50 万吨左右，现在约有20-30 万吨左右。
5.全国表观菜油消费预估月均在 17-18w，实际测算出来更低一些。表观消费今年预估放200万吨左右。影响菜油消费不好测算的主要原因为菜油储备轮出的数量/时间点/节奏等。
6.计算全国一年菜油使用量，益海60万吨+中粮40万吨+道道全30万吨+鲁花10万吨 +其他中小厂15至20万吨+西北10万吨+西南散油70万吨=240万吨（已处于刚需量）。
（注：西南散油抛去益海中粮的量，老干妈一年的用量约 20 万吨）。
7.经销商拿货谨慎，少量拿货的原因：一是价格太贵了，二是行情波动大风险大。
8.5月份菜油的消费有所好转，主要受小包装油调价预期，6月调价完之后消费又下滑到跟4月份的量差不多。7月份开始双节+高校开学的备货，菜油会有一个阶段性缺货情况。
9. 国产菜籽情况：进大榨预估占 30%（前期），折合产量 115 万吨菜籽，现在可能 30 万吨左右。
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