美豆延续强势，巴西南部持续干热，帕拉纳单产损失已经无法挽回，RGDS仍有机会，USDA月报将巴西产量下调至1.39亿吨，我们认为仍有200-300万吨下调空间，或趋近于1.36-1.37亿。阿根廷短期降水良好，但后续转干，需要关注2月关键生长期天气。
国内油厂买船进度不快，叠加到港延误，推高近月豆粕基差，巴西1月排船较多达到350多万吨，但实际装出量或只能到200万，虽然比往年多，但考虑整体采购进度，实际国内1-3月到港不多，节后油厂缺豆现象或延续，故短期基差依旧不看弱，5-9正套或仍有空间。
国内油脂维持强势，棕榈明牌带动三油上涨，节后低到港低买船，后期仍需要盘面修正进口倒挂，整体仍看强，短期看9500强阻力位效果。菜油受压榨严重倒挂影响，后期菜籽无新增买船，库存将继续回落，支撑整体价格维持高位，但需要关注政策调整。豆油受整体大豆供应影响，也不看弱，但远期供应或先于棕榈、菜油修复，YP价差或维持低位
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