受供应端收紧影响，2021 年国内棕榈油市场整体处于上行通道，价格重心在震荡中不断推升，年内期现货价格均涨至10年高点。价格方面，截至到2021年12月31日，国内24度棕榈油现货均价在9690元/吨，较年初7493元/吨上涨2197元/吨，涨幅29.32%;较去年同期7350元/吨上涨2340元/吨，涨幅31.84%。
数据来源：钢联数据
年内棕榈油行情走势经历了三落三起，高点不断上移。第一阶段：1月份，棕榈油外盘走势不振，价格承压回落。国内方面到港量增加，而国内春节前包装油备货的结束，食品端消费同样不振，国内库存压力有所增大。同时，由于外盘美豆价格的高位回调，马来西亚1月起大幅上调毛棕榈油出口关税，使得马来棕油出口量锐减，马棕价格从3888令吉/吨下降至3160令吉/吨。内外盘走势羸弱，1月份国内棕榈油顶部压力明显，价格自去年高点下移。第二阶段：2-3月中下旬，棕榈油市场迎来年内第一波强势上涨行情。后疫情时代美国继续实施财政刺激政策，叠加原油、美豆油价格走高，内外盘棕榈油价格大幅上涨。第三阶段：3月中下旬棕榈油就已经进入季节性的增产周期，马3棕榈油产量环比增长 28.43%至142.3万吨，马来棕榈油进入累库存阶段。在豆油后期轮储、马棕增产等利空打压下，市场情绪崩塌，国内现货价格急速回调。第四阶段：4月至5月中下旬，生柴需求预期乐观，棕榈油价格回归涨势。国内棕榈油进口利润较差，上半年尤其是2-4月进口量明显偏低，棕油到港不畅，油厂及社会库存持续走低，叠加期货资金做多热情浓厚，国内棕榈油价格强势走高。第五阶段：5月中下旬起至6月，一方面大豆供需基本面转好，南美大豆对全球市场供应不断增长，美豆种植进度也超出市场预期；另一方面宏观预期逐步发生变化，美元指数的再度回升，以及股指和大宗商品价格的再度下行，期货主力合约跌至年内最低点，6606元/吨的低位。第六阶段：6月底起至年末，外劳缺乏，马棕减产预期增强，市场再度交易缺货逻辑，期现货价格联袂上行，不断突破年内高点。
2022年开年，棕榈油价格继续突破上行。主产国产量及相关政策影响提振，内外盘期货反弹幅度较大。2022年1月连盘棕榈油主力05合约突破前高，BMD棕榈油主力04合约再创新高。当前来看，主产区东南亚仍然处于减产周期之内，劳动力短缺问题成为伤疤始终制约着棕榈油产量。国内方面，国内棕榈油商业库存处于低位，油厂棕榈油可售现货资源依旧有限，月末基差报价相对坚挺。现货市场方面，国内24度棕榈油现货华南地区基差报价参考P2205+1180元/吨，华东地区24度棕榈油现货参考P2205+1250元/吨，华北地区24度棕榈油现货参考P2205+1400元/吨。临近春节国内油厂及贸易商提前进入假期，多数基差报价保持平稳，贸易商随行就市观望出货为主，市场价格水涨船高。
后市来看，当前东南亚棕榈油处于减产周期，劳动力短缺问题继续制约马来棕榈油生产，产地供应维持偏紧状态。马棕油持续刷新高点，一方面提高市场进口成本，另一方面，加大市场看涨热情。而印尼方面，限制棕榈油出口政策加剧市场供应缩减情况。叠加俄乌局势紧张，国际油价再刷新高，带动资金做多热情，全球棕油价格重心不断上移。国内方面，进口利润倒挂情况延续，2月买船相对有限，市场消化前期库存为主。然豆棕价差极值之下， 市场消费难以有效跟进。供需两弱但产地消息利好之下，预计下周国内棕榈油价格被动跟涨为主，价格重心仍有进一步上移空间。
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