一、调研背景
5月份是玉米价格波动转折的一个月份，同时也是淀粉糖-果葡糖浆市场的消费旺季，通过2020年12月-2021年1月玉米价格持续快速上涨对玉米淀粉的价格有效支撑来看，玉米淀粉3500元/吨的价格对下游市场的影响如何，以及玉米深加工企业原料玉米采购策略如何，渠道玉米贸易企业的收购与售粮节奏怎样。
我们深入具有代表性的山东聊城、德州、滨州、潍坊等地进行实地调研，主要走访山东地区玉米深加工企业与玉米贸易企业，了解玉米深加工企业原料玉米采购及库存情况以及玉米淀粉、淀粉糖生产销售走货情况。
二、调研时间及地点
时间：2021年5月10日-14日
地点：山东省（聊城、德州、滨州、潍坊）
三、调研详情
第一站：粮贸企业
基本情况：企业是传统类型的粮食贸易流转企业，库容0.7万吨，经过自己仓库的年度贸易量2万吨，仓库外年度贸易量为4-5万吨，目前库内玉米500吨，小麦1500吨，
贸易及周边余粮情况：目前贸易模式主要是随收随走，该地区周边基层与贸易商周边余粮在3.5-4成区间，相比去年同期是基本持平。该地区周边在2020年11月份开始，饲料企业逐渐使用小麦替代玉米用量，近期有饲料企业玉米流向玉米深加工企业情况存在。
对后期的看法：后期6月中旬新麦上市之后，心理预期价格在1.2-1.25元/斤，建立小麦库存的安全价格是1.2元/斤以下。
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第六站：中型粮贸企业
企业基本情况：该企业年度通过自有粮库玉米贸易量为3万吨，小麦贸易量为8-9万吨，每年做5千吨左右的蜡质玉米贸易。
贸易及周边余量情况：目前手中玉米库中余粮是几百吨，去年同期是4-5千吨，周边贸易商+基层余量基本在3成左右，5月中下旬计划去湖北收购小麦，本地新季小麦收购价格预期在1.25元/吨。
对后期的看法：短期内玉米价格很难低于小麦的价格，长周期内，玉米的价格会将低于小麦的市场价格。
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第十站：禽类饲料企业
企业基本情况：企业是2020年8月份建立的，只做生产鸭料，年产量约为14万吨；是新希望六和的代养，能繁母猪的数量为240头，猪料是100%外采。
生产销售及下游情况：目前企业每月生产1200吨鸭料，2021年1月份开始不使用玉米作为主要能量原料，使用小麦替代逐步增量；
对后期的看法：后期认为小麦的价格会小幅上涨，主要是饲料企业里面的应用量明显增加，需求支撑小麦的价格。
四、玉米全产业链调研小结
本次调研活动走访了山东地区不同规模玉米深加工、粮贸及饲料生产企业，从调研中得知，截至到5月中旬山东玉米主要产区贸易商与基层粮源剩余在4成左右，与正常年份相比持平，山东地区麦收前的玉米腾库基本结束；深加工企业方面，玉米原料库存基本在18-25天区间，同比2020年厂内库存水平略高，淀粉及淀粉糖销售情况不及2020年同期水平，对2021年淀粉及淀粉糖消费增加预期并不看好；饲料行业中禽料完全不用玉米，山东地区用小麦完全替代玉米，配方成熟，主要是在2020年11月份开始逐步发生的替代。
五、近期市场现状及短期分析
图1 深加工企业玉米收购价格走势图
2021年5月山东地区深加工企业玉米收购价格调涨为主，本月深加工企业玉米收购平均价2859.33元/吨，环比4月涨幅1.56%，同比涨幅34.53%，较去年同期相比出现明显上涨。
图2 2019-2021年玉米深加工企业玉米库存对比
2021年5月玉米深加工企业原料玉米库存环比4月小幅下降，同比2020年5月，库存平均水平比去年高5-10天左右。
根据本次调研加上近期玉米市场的整体表现来看，山东地区贸易商玉米腾库基本接近尾声，在新季小麦集中上市的前夕与过程当中，玉米价格仍有上涨空间，随着山东地区玉米价格上涨，东北与华北玉米价格产生“顺价”之后，东北玉米粮源充裕山东市场玉米供应，届时将一定程度抑制山东地区玉米市场价格的大幅上涨。
玉米深加工产品玉米淀粉及淀粉糖受原料玉米成本的有效支撑，产品价格大概率跟随原料端运行，鉴于下游市场需求未明显放量，预计玉米淀粉及淀粉糖市场将保持稳中稍强运行态势。
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