进入9月下旬后，国内郑棉期货持续震荡上行，供应格局延续宽松，宏观政策提振盘面，新疆手摘棉陆续开秤上市，收购价格持续抬升，机采棉10月上旬开始采收，预计开秤价高于预期，但抢收概率不大。全国棉花商业库存持续下滑，尽管目前下游处于传统旺季，纺企成品持续去库，但旺季成色不足，企业谨慎补库原料。预计短期棉价或以偏强震荡为主。
棉花价格持续上涨
图1 2022-2024年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至9月26日，国内3128皮棉均价15350元/吨，周环比上涨1.82%。其中新疆市场机采棉价格14750-15400元/吨，内地市场机采棉价格15200-15600元/吨。内地地产棉价格14600-14800元/吨。国内棉价震荡上涨，贸易商基差结算价格有所上调，供应维持宽松格局，市场情绪偏暖，价格短期延续震荡偏强走势，下游处于传统旺季，纺企成品持续去库，但旺季成色不足，企业谨慎补库原料。预计短期棉价延续反弹格局。
国内棉花商业库存持续降低
据Mysteel调研显示，全国商业库存降低，棉花持续去库中。截至9月20日，棉花商业总库存166.54万吨，环比上周减少6.75万吨（减幅3.90%）。 其中，新疆地区商品棉87.46万吨，周环比减少4.6万吨（减幅5.00%）。内地地区商品棉30.98万吨，周环比减少2.35万吨（减幅7.05%）。整体上看，郑棉期货宽幅上行，现货价格跟涨，下游纺企原料采购偏谨慎，市场去库节奏较缓；目前下游纺企边际好转程度有限，缺乏持续性，原料采购维持刚需。预计短期全国商业库存或小幅减少。
下游纺企利润被压缩
图2 2022-2024年纺企C32s环锭纺即期利润情况统计
据Mysteel农产品数据监测，截至9月26日，主流地区纺企开机负荷为72.4%，环比持平。全国C32s环纺纺纱即期利润为184元/吨，周环比减少361.7元/吨。期价上涨，市场观望氛围浓郁，部分厂商上调棉纱报价200-400元/吨，织厂采购意愿不强，刚需补库，市场走货氛围一般，纺企开机暂无变化，国庆期间部分工厂存有放假或轮休计划，预计短期开工存有回落风险。
综上所述，整体看，近期郑棉期货价格重心有所抬升，新疆棉花增产预期减弱，宏观利好因素提振市场信心，内外棉价格联袂上涨，走货表现较平淡；气温下降，少数纱厂接到短单，大部分出货较不顺畅，实单让利销售为主。
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