导语：2024年9月3日，中华人民共和国商务部表示“因加方不顾多方反对和劝阻，对自华进口产品采取歧视性的单边限制措施，中方对此强烈不满、坚决反对，拟将加方有关做法诉诸世贸组织争端解决机制。中方将根据《中华人民共和国对外贸易法》第七条、第三十六条规定，对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”。
国内菜油因大供应预期长期低位弱势运行，随着利空因素逐渐被市场消化，叠加加拿大罢工影响菜籽运输，棕榈油B40、B50政策，以及本次新的利多因素出现，国内进口菜籽油价格强势上涨。
加拿大作为全球菜籽主要供应出口国家，长期对我国进行菜籽出口供应，2023年度国内菜籽进口自加拿大进口菜籽总量为505.02万吨占进口菜籽总量91.97%，2024年度因USDA发布数据显示加拿大菜籽丰产的市场心理预期，加籽价格持续弱势。但由于进口菜籽压榨利润今年长期维持平水上下震荡，4月底至7月底之间利润打开国内大量菜籽远月买船，船期排至12月，国内前期的大量买船，2024年度加拿大菜籽丰产国内菜籽进口量预估将达到600万吨的水平，根据海关数据显示菜籽进口量上半年低于去年同期，菜籽或将集中下半年到港，因8月份加拿大的铁路运输问题导致油菜籽出口暂时停滞。虽然运输已恢复，但停工造成了油菜籽装船时间的推迟，油厂的开机率或将出现短暂下降。未来供应压力短暂减少。叠加本次反倾销调查或将影响后续菜籽供应情况。
根据Mysteel数据显示，截止到2024年8月30日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为332.9万吨，同比2023年下降10.41%；2024年8月菜籽压榨量47.52万吨，同比去年8月上涨50.37%，菜油目前供应持续稳定。
下游市场对菜籽油的备货逐渐启动，对进口菜籽油的价格形成了一定支撑。油厂的提货速度也有所提高，国内进口菜籽油的库存量出现下降趋势，根据Mysteel数据显示，截止到2024年8月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存为37.1万吨，较上周减少9.75万吨；菜油库存为14.05万吨，较上周减少0.25万吨；未执行合同为27.9万吨，较上周减少1万吨。
四季度菜油伴随双节备货情况以及市场将逐渐进入消费高峰期，各地学校陆续开学，季节性消费或有所好转。国内多种油脂性价比优于菜油，抢占菜油市场，导致菜油终端消费需求疲软，并且进口菜籽压榨菜油供应宽松较低的价格给予国产菜籽产油价格压制，菜油消费表现仍有较大上升空间，菜油的刚需边际效应变差，并且菜油正处需求淡季表现疲软。且今日菜豆主力合约价差已拉至1000以上，菜油更加不具备性价比优势。
今日连盘豆油受菜油提振上涨，自身近期国内虽有好转迹象，但各地区尚有催提，压榨开机维持高位，虽库存小幅下降，但需求始终未有较大支撑，短期基差还有走弱迹象。连盘棕榈油盘面同样上涨。国内棕榈油商业库存小幅减少，产地货权报价频繁，国内暂无新增买船成交。现货价格随盘面浮动，基差偏弱。成交维持刚需菜油带动国内油脂板块联动上涨，关注月底产地数据及产地政策信息变动和竞品油脂信息。
综上目前菜油国内供应短暂稳定，近期受反倾销政策或将影响未来菜籽供应收紧可能，短期内或将情绪拉涨菜油价格。重点关注四季度在途菜籽以及未装船菜籽能否顺利，后市榨利影响2025年的菜籽买船情况，以及宏观政策给予未来供应格局的变化。
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