【导读】近期豆油各地区基差上涨（10-80）元/吨不等，是何原因让我们来一探究竟：
价格端：至本周四，华东现货基差为09+（120-160）元/吨，较上周四上涨（50-60）元/吨；华南现货基差为09+（50-150）元/吨，较上周四上涨（10-70）元/吨，因广东广西自身价差较大；山东现货基差为09+（30-80）元/吨，较上周四上涨30元/吨；华北现货基差为09+（50-80）元/吨，较上周四上涨（30-40）元/吨。截至6月6日，全国一级豆油均价为7982元/吨，环比5月30日8147元/吨，下跌165元/吨，跌幅为2.03%。从价格总体来看，在榨利许可下，盘面跌，基差涨似乎没有问题。
供应端：截至5月31日，全国大豆港口库存为642.36万吨，环比上周增加43.53万吨，同比去年增加58.49万吨，整体供应量较为充足。而至6月3日，Mysteel调研市场数据，5月国内主要市场进口大豆实际到港统计约为996.78万吨，环比4月902.70万吨，增加94.08万吨，增幅为10.42%。预计6月大豆到港量约为981.5万吨，单看总量，国内大豆压榨也需维持在每周200万吨以上，开机需保持高位，现天气逐步转热，温度较高，巴西大豆的存放也具时效，因此市场整体供应较为充足。这也是前期致使连盘豆油盘面下跌，基差上涨幅度偏慢的主要原因。
需求端，截至本周四，国内重点油厂豆油散油成交总量约为12.93万吨，较上周四天5.25万吨，增加7.68万吨，增幅146.29%，单昨日6月6日国内重点油厂豆油散油成交总量约为4.83万吨，这也是近半月最高的成交量，因贸易商前期放空较多，未有回补，在时间上也该阶段性有所需求，油厂因此伺机而动有所挺价，加之盘面持续走低，且要面临筑底反弹之际，贸易商自身有所担忧，空单回补，下午连盘豆油减仓上行。
库存端：据Mysteel调研显示，截至2024年5月31日（第22周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为174.138万吨，较上周增加2.05吨，增幅1.19%；同比2023年第22周三大油脂商业库存184.64万吨减少10.5万吨，减幅5.69%。单看豆油而言，全国重点地区豆油商业库存95.69万吨，环比上周增加4.15万吨，增幅4.53%。同比去年84.59万吨，增加11.10万吨，增幅约13.12%。按现有压榨开机形势而言，如若需求未有较大提振，库存明显降库预期有待商榷。
相关产品：豆粕方面，因巴西大豆贴水企稳后有所上涨，成本端支撑连粕反弹，而对于下游需求以及提货较为一般。主因去年猪瘟，生猪整体存栏量减少，虽价格有所支撑，二育有所体现，但今年仔猪的价格不断上涨，而现有局势，令去年亏损的农户，望而却步。因为即便现有价格良好，但不断育肥的生猪，延期出栏，恐后期集中出栏制约价格，因此整体生猪存栏量不及去年。加之现阶段北方小麦正值上市期，如若价格合适，对于蛋白粕将有所替代，湖北小麦上市时就已替代明显。因此对于现阶段不断累库的豆粕而言，难有支撑。
棕榈油方面，马棕产量增加，虽出口也在增加，但至此之前豆棕价差走缩，已约在200元/吨区间范围内，尚属正常，且全国重点地区棕榈油商业库存约为38.348万吨，约为国内一月半用量，因此现阶段国内暂无明显替代。
菜油方面：菜豆价差走缩，已在650元/吨左右，且菜油自身华东与华南价差明显，现华南已至-200左右基差，与华东可相差运费，因地区差异，华东价格已然不具备性价比。
原油方面：OPEC+计划从10月起逐步取消自愿减产，引发市场对未来供应增长的担忧，虽地缘局势仍存不稳定性，但迫于碳中和，减少排放，相比需求生柴前景更好一些。然现为美国夏季出行高峰期，对于需求也是有提振预期所在的，加之近期疲软的宏观数据，可能促使美联储9月降息概率提升，也有助于油价的增长。
综合来看，原料端现北美播种正常，近期暂无天气忧虑，巴西南部减产兑现，也告一段落，但毕竟天气题材的影响进入年内高峰，还需谨慎对于后期的厄尔尼诺转拉尼娜干旱所带来的影响。国内现大豆进口正常，供应宽松，若无迫于粕库存影响，预计高压榨高开机将贯穿整个6月，届时油的库存也将维持高位，当然粕的需求也追随原料端的提振，像近期美豆受巴西出台税收抵免新规提振，对于油粕有所支撑。而对于豆粕方面，虽目前国内下游需求一般，但从出口数据来看，中国2024年4月豆粕出口量163475吨，较3月份减少21195吨，环比减幅11.48%；较去年同期增加71280.079吨，同比增幅77.31%。截至2024年1-4月中国豆粕累计出口598342吨，较去年同期增加462564.153吨，增幅340.68%。虽豆粕出口占比消费不多，但后期如若持续增加，是否可对形势有所支撑？
竞品油脂方面，棕榈油中下旬伴随产地出口增量，恐增产不及预期，且印尼的生柴需求，都可给予盘面支撑。菜油方面国内买船进度正常，供应宽松，虽欧洲恐后续供应预存潜在短缺风险，但国内买加籽偏多，现阶段进入天气题材时间，也需关注天气所带来的影响。
由此而言，豆油市场单边尚有支撑，但现货方面大多供应宽松，暂无较强助力，后期还需关注市场需求。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
