2024年4月华东油脂调研背景：在全球经济增速放缓，国际金融市场剧烈动荡，各类风险较多背景下，国内疫情过后，制造业等得到复苏，市场需求有所回升，生产景气水平较快回暖，但原油动荡，生柴政策多变，植物油供需博弈，起伏不定背景下。
针对近几年油脂贸易量，近期棕榈油形势的情况，以及下游消费替代、备货情况、后期油脂走势等情况，我们深入企业了解油脂贸易量有关行情，解析市场。
调研企业：江苏南通某油脂企业A
该企业成立于04年，主要以菜油的中转仓储为主，还做有少量葵油。因天然的地理位置，又以进口贸易往来和港口的仓储而盈利。其中菜油进口贸易量占全国港口进口量的30%。仓储方面，库存正常年份一般为70万吨左右，去年2023年大概为50万吨。2024年一季度仓储为20万吨左右，今年一般是集装箱，而且年前到的比较多，年后每月有个几万吨，小柜大概22万吨，而大部分都为俄罗斯毛菜，部分为迪拜，含磷比较高。对于菜油而言，季节性仓储变化量不大，主要以国外买船利润为主。去年到港量还是可以的，俄罗斯进口菜油增多，欧洲，澳洲也有进口。
菜油存储条件方面的要求，清洗管线要用同品种油冲洗，而本企业只做菜葵，一般不会过多涉足其他品种。但转基因毛菜和非转毛菜还是要分开放的，虽价格基本相差不大，最多50元/吨价差。一般俄罗斯进口毛菜为非转，迪拜是转基因。毛葵油进口也为非转。精炼油存储期一般为一年，毛油保质期没有什么要求。只不过时间长了，会导致毛菜的酸价高，过氧高等，也会导致成本的增加。若毛菜2-3年后再精炼，成本是比较大的，本公司最高收到500-600元/吨的精炼费用。
与该企业聊到对于预约后期仓容的客户方面，其实不算多，毕竟澳洲，加拿大利润倒挂，从迪拜到港的船还有一些。后面2-3季度毛菜油不多，菜籽华南那边到港还好，华东这边基本以菜油进口为主，现华南到华东交割菜油不太划算，成本还是偏高，因此客户多以提毛油为主。
该企业还拥有一条精炼为600吨/天的菜油产能线，主要生产三级菜油和一级菜油。一年精炼量约为18万，去年15-16万，开机率60-70%，相对比较高，且多以代工为主。近几年毛菜油以俄罗斯，迪拜进口船为主，而近几年毛菜油的进口成本有所增加，加拿大增加近100元/吨的成本精炼成三级菜油，迪拜俄罗斯要接近200元/吨的成本，国内市场一般精炼成本为370-380元/吨。而仓储费用一般为60元/吨（包括码头，清关等费用），一个月免存，后从第二个月起按0.5元递增，第三个月开始都按1.5元核算，因1.5元封顶。
库存方面，自春节后库存逐步开始消化，2-3月消化进度有所加快，公司是8万的罐容，现目前才不到3万的罐容。
对于后期看法，二三季度菜油还是偏强预期，现虽有调整，但2-3季度会比较缺，像平时迪拜等清关7天左右，而今年对于转基因抽检比较多，往年这种情况较少，近期到港清关时间普遍偏长。而部分大型贸易商出货也较困难。因货权较为集中。后期主要以榨利来恒定菜油量，后期所买菜籽量也可能逐步减少。
调研企业：江苏南通某油脂企业B
该企业主营船代，油脂，菜杂粕等业务。油脂主做菜油，葵油，豆油，贸易为主，豆油体量一般为15万吨左右，自去年8月，菜葵棕贸易总量约为80万吨，每个月整体7万吨左右属正常水平，豆油1-1.5万/月，除南通公司外，还有其他公司，以橡胶为主，也进口棕榈油和葵豆，总量要比这边少些，但会增加平均一月一条船大豆代加工。公司偏向销售群体定位为：70%终端，30%贸易商，但终端以200吨起的话，量总体偏少，所以现是以贸易商为主，基差定价售卖，头寸销量保持稳定，不做单边贸易，该公司如有大的头寸建立要和总部探讨，正常量的话可逐一滚动交易。而对于头寸的建立方面，公司倾向与30%油厂拿货，70%从贸易商拿货，主以华东为主，山东和华北去年所建头寸不多。
产品间的看法，油脂产品还是有一定替代的，像去年华南一菜与一豆的替代，以及去年一葵与一豆的替代等。不做盘面交易，以现货为主，公司希望和终端上下游的合作要多一些，因现货是相对稳定的，由此公司多趋于稳定利润为主。葵油交易多以终端需求为主。
对于后期看法，二季度一方面要关注国内外宏观的情况，主要看中国经济的恢复发展，制造业以及国民GDP的增长，关系国内的消费，相对比而言比看油脂基本面更好一些。另一方面以4月底5月上旬下游节前备货以及节后补货情况，再决定后期头寸多少的建立。因二季度行情的波动比较大，现所持6-9套餐量不多，少量滚动。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
