美国农业部将于4月11日（北京时间4月12日零点）发布4月供需报告。4月供需报告将于美东时间4月11日(北京时间周四晚间周五凌晨)公布。3月USDA种植面积报告中预估2024/25美豆种植面积为8651万英亩，符合市场预期且进一步确认全球大豆供需平衡表的趋宽松格局，因而近来美豆期价均呈小幅震荡偏弱运行。那么4月供需报告将对哪些数据做出调整及对市场产生做出怎样的后市指引呢？
通常从USDA一系列年度报告的影响力来看，4月供需报告作为前承3月末种植意向报告和库存报告，后接5月新作供需报告，因而排名总体是靠后的。并且USDA4月的供需报告一般不会对美国大豆相关数据进行大幅调整，此次报告或仍需关注对南美特别是巴西大豆产量的调整。
一．美豆期末库存小幅上调
报告发布前市场分析师平均预期USDA报告将下调2023/24年度全球大豆年末库存预估至1.1371亿吨；同时上调2023/24年度美国大豆年末库存预估至3.17亿蒲式耳。当前美国大豆出口继续呈现季节性下滑趋势，因为南美大豆正在进入收获上市高峰期。上周美国大豆出口检验量较一周前减少11.5%，较去年同期减少29%。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到37,598,737吨，同比减少18.5%。上周是同比减少18.7%，两周前同比降低18.7%。本年度前30周美国大豆出口量达到全年出口目标的80.3%。按照当前美豆销售进度，或难以在非美豆出口窗口期完成本年度美豆出口销售进度，预计本次报告将对美豆期末库存小幅上调。
二．巴西大豆产量下调
市场分析师平均预期USDA报告将把阿根廷2023/24年度大豆产量预估上调至5050万吨，同时将巴西2023/24年度大豆产量预估下调至1.5168亿吨。当前各机构对巴西大豆产量仍存在差值，估值区间在1.45-1.56之间。报告发布前，市场对4月报告中巴西大豆产量预估最高值为1.55亿吨，预估最低值为1.48亿吨，预测均值为1.5168亿吨。相比于巴西大豆产量预估的不确定性，市场对于2023/24年度阿根廷大豆产量的预估较为趋同，3月报告中美农预计阿根廷2023/24年度大豆产量为5000万吨。目前阿根廷大豆已经开始收割，收获进度达1.9%。市场预计在美农4月报告中将把阿根廷大豆产量调增至5050万吨左右(前值5000万吨，上年同期2500万吨)，预测范围在5000-5200万吨之间。
三．后市展望
从当前前瞻数据来看，本次报告大概率以中性为主，对盘面影响有限。长期来看，根据下表，即使南美各主产国2023/24大豆产量均取预估下沿，南美四国大豆产量仍能达到2.08亿吨，即2023/24年度全球大豆供需依旧朝向宽松方向发展。短期的话，当前巴西大豆收割进度接近80%，较去年同期偏慢，同时阿根廷大豆收割进度为2%。随着阿根廷大豆收割进度推进，预计巴西大豆卖压会在二季度逐步体现出来，大豆升贴水有望小幅走弱。
国内方面，当前市场关注点主要在于大豆到港节奏及下游需求。根据市场统计，4月及5月国内大豆到港均在1000万吨左右。如此大的大豆到港量势必会给国内豆粕市场带来压力，预计4-5月豆粕价格在3100-3400元/吨价格区间内震荡偏弱运行。
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