前言:豆油基差南强北弱格局自年后一直存在,北方豆油基差接近交割水平,南方豆油基差处于高位,此文解读当前豆油供需格局以及背后的逻辑与机会。
截止至29日一级豆油华东现货基差为05+300元/吨,华南现货基差为05+(260-480)元/吨,山东现货基差为05+(180-250)元/吨,华北现货基差为05+(180-230)元/吨。棕榈油方面,国内24度棕榈油基差,其中天津一口价8150元/吨;山东05+300 ,江苏05+130元/吨,广东05+200元/吨。
根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示,第13周(3月23日至3月29日)125家油厂大豆实际压榨量为152.24万吨,开机率为44%;较预估高1.25万吨。从当前开机率角度来看,大豆压榨厂两级分化明显,华北、山东以及华东等地区开机率在50%以上,广西和广东的开机率分别为34%和32%,处于低位,供应偏紧格局在一定程度上支撑华南基差较为坚挺。
今日油脂行情:豆油今日减仓上行,且处于领涨,主因北美种植面积减少,给予支撑,但尚在预期范围内,且国内现货需求不佳,基差持续下跌。国内终端下游需求端疲软,产地产量恢复中,进口利润倒挂,预计短期内棕榈油基差维持偏弱运行。相关品种原油美豆上涨,给予支撑,加籽继续下跌,马棕和欧菜籽同样持续走弱,菜油随市场震荡运行,后市关注菜油消费、天气对加拿大菜籽播种影响、菜油榨利及买船情况。
据Mysteel调研显示,截至2024年3月22日(第12周),全国重点地区豆油商业库存88.73万吨,环比上周减少0.86万吨,降幅0.96%。东北、山东地区豆油库存环比增量,广西、广东等南方区域库存环比减少。
当前豆油基差南强北弱的主要两点原因如下:1.华南地区大豆开机率偏低2.豆油和棕榈油价差不断缩小,产生替代,豆油需求增量。
当前北方基差价格接近交割水平,对于5月合约并不利好;但南方豆油基差仍受棕榈油影响且消费支撑,5月前仍难以缓解。对于当前的5-9价差,后市需要关注北方基差是否持续走跌、华南棕榈油进口利润、豆粕消费情况等。
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