导语：棕榈油产地仍处于减产季，CNF中国市场倒挂维持采购意愿较低，且前文讲到供应边际递减支撑棕榈油现货价格，供应方面利好支撑盘面价格维持高位。但豆油整体偏弱势，豆棕价差缩小，棕榈油价格不在具有产品优势，品种替代同样抑制棕榈油上行空间，多空交织下，棕榈油破局之路仍需要时间。
进口成本继续攀升，买船意愿不高
据Mysteel调研显示，马来西亚棕榈油离岸价为887.5美元/吨，进口到岸价仍在900美元/吨以上，进口成本7900元/吨左右，CNF对盘利润-515元/吨，一方面近月买船难度较高，另一方面近月CNF倒挂较大，买船意愿不高。从上图进口利润来看，截止2024年2月29日，棕榈油进口成本在7950元/吨附近，创棕榈油近6个月新高。
库存继续降库，但日度成交清淡
据Mysteel调研显示， 截至2024年2月23日（第8周），全国重点地区棕榈油商业库存65.935万吨，环比上周减少3.33万吨，减幅4.81%；同比去年97.82万吨减少-31.89万吨，减幅-32.60%。从上周库存去库来看，周度库存虽然继续去库，但从日度成交数据来看，因现货基差处于高位，现货日度成交清淡。以华南为例，周内油厂几乎没有成交，成交主要集中在贸易商；华北方面，日度成交200-300吨/天，下游拿货基本维持刚需拿货。
豆棕价差负值，抑制棕榈油涨幅
从上图豆棕价差来看，豆棕价差继续创下负值新低-86元/吨，豆油、葵油性价比在逐渐凸显，棕榈油价格优势逐渐减弱。对于后市而言，棕榈油要想“破局”，供应端上来讲，棕榈油3月份即将结束，进入4月份后，棕榈油陆续进入增产季，产地报价预计下滑，进口买船增加，预计国内供应方面压力或许等到解决。但短期来讲，棕榈油供应和需求之间矛盾暂时无法解决，此轮棕榈油基本面交易逻辑由供应方面导致，或许解决方法仍是在供应端找到答案。
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