近期棕榈油市场运行情况
春节前后棕榈油价格先跌后涨。春节期间MPOB发布报告显示，马来西亚1月棕榈油产量环比减少9.59%，高于预期；库存减少11.83%，低于预期；出口环比减少0.85%，高于预期。产地尚在减产期内，产量与库存的减少下，预计马来西亚2月库存或将持续下降。国内方面，国内外倒挂加大，棕榈油现货基差大幅上涨且保持坚挺。截至发稿，国内24度棕榈油全国均价7755元/吨，较上周涨45元/吨，环比涨幅5.83%。
数据来源:钢联数据
原因分析
1、产地基本面分析
自1月马来西亚MPOB报告发布之后，不论期货盘面价格和现货价格都是上涨的预期。虽然高频出口数据SGS、ITS的调查显示马来西亚出口环比下降，但基本符合油脂消费淡季的采购情况。马来西亚斋月即将来临，油脂备货或将推动马棕库存继续下降。
2、国内现货库存下降
库存数据下降，预计3-4月国内或将持续缓慢去库。据海关数据统计，2023年12月中国棕榈油（液油+硬脂）进口561.04吨，其中山东省进扣棕榈油液油0吨。山东棕榈油以内贸交易为主，库存较少则是造成山东库存较少，现货基差价格坚挺的原因。
3、下游企业有补库需求
由于节前企业备货谨慎，再经过春节期间的消耗，下游企业有短期补库需求，采购意愿尚可，需求带动春节复工之后价格上涨。
后期展望
后市来看，由于主产国方面给出的消息都偏利多，而且现在外盘价格来看也处在高位。国内外棕榈油期货盘面来看，棕榈油的进口利润倒挂严重。预计国内现货基差持续坚挺可能性较大。随着期货盘面走势继续关注宏观经济情绪的施压力度及竞品油脂的走势，另外，近期豆棕价差持续走缩，警惕后期豆油替代效应。由于2022年上半年印尼曾经连续三周收紧出口政策，导致全球棕榈油价格飞涨。2023年印尼出口政策较为稳定，那么预计2024年再度引发全球植物油期价大涨的可能性不大。
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