今日观点：CBOT大豆仍面临南美丰产，美豆种植面积高于去年同期的压力，但从国内进口成本来说，巴西大豆升贴水继续上涨，油厂榨利并未因大豆期价下跌明显好转。
一、产区天气
巴西降雨广泛，气温偏高。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】到周三有局部至分散性阵雨，周四北方地区有局部至分散性阵雨。周五天气大致干燥。到周五气温接近至高于正常温度。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】到周五局部有阵雨。到周二气温高于正常温度。作物影响：巴西中部地区周末期间持续出现雨季阵雨，但本周将变得零星。这种情况不会持续太久，因本周末降雨将再度回归。周日，南方地区的阵雨增加，且到周四将出现几波阵雨。预计下周将有更多零星阵雨，但范围相当广泛，可能有助于南方的长季作物和中部的第二茬玉米作物。
阿根廷频繁出现降雨，有利于大豆作物评级。周末期间北部地区有分散性阵雨，锋面活动稍有停滞。在周三前该锋面将徘徊在北部地区。本周阿根廷南部地区的阵雨可能会减弱，本周末或会有更好天气。阵雨天气并不完美，但只要足够频繁，作物状况可能不会自目前的良好评级中回落。然而，一些地方可能错过降雨。
二、CBOT市场
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘稳中下跌，回吐了早盘的涨幅，其中基准期约收低0.2%，主要是因为出口市场竞争激烈。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地出售了123000吨美国大豆，在2023/24年度交货。尽管如此，美国仍面临着来自巴西的激烈竞争，争夺全球最大大豆进口国中国的生意。中国对美国大豆的需求不足，压制期货市场人气。美国农业部将发布月度压榨报告。分析师预计美国1月份大豆压榨量将降至589.7万短吨或1.966亿蒲式耳，这将比12月的创纪录水平下降3.8%，但将是历史同期最高，比上年同期增加2.8%。
三、机构报告
USDA压榨报告前瞻：根据分析师的平均预测，美国1月大豆压榨量料降至589.7万短吨，或1.966亿蒲式耳，因冬季极端天气阻碍部分设施的运行。如果从八位分析师处收集的这一预估值得以实现，将较12月份创纪录的2.043亿蒲式耳压榨量减少3.8%，但较2023年1月份的1.911亿蒲式耳压榨量增加2.8%。根据美国农业部(USDA)的数据，这也将是有记录以来1月份最高的压榨量，以微弱优势超过2021年1月的1.965亿蒲式耳。近年来，受生产生物燃料的植物油需求上升的推动，美国大豆加工量大幅增加。分析师称，压榨量已连续三个月超过2亿蒲式耳，之后在1月份下降，原因是月中的寒流扰乱卡车和铁路运输，并减缓几家工厂的运营速度。压榨量预估区间为1.942-1.99亿蒲式耳，中值为1.968亿蒲式耳。
USDA民间出口商报告：向未知目的地出口销售12.3万吨大豆，于2023/2024年交付。
Anec：巴西2月大豆出口料为850万吨，而此前预测为730万吨。巴西2月豆粕出口料为143万吨，而此前预测为186万吨。
马托格罗索州农业经济研究所：2024/25年度该州大豆种植成本估计为每公顷5,704.70雷亚尔，比上月预测值低了0.16%，但是比上年高出1.26%。1月份农户销售的大豆价格约为每袋96.05雷亚尔，低于盈亏平衡点98.02雷亚尔/袋。利润下滑可能会影响农户对下季大豆生产的投资，比如维持或减少种植面积、减少农药化肥用量以及降低技术投资，这可能会影响作物单产。
巴西马托格罗索州农业经济研究所：2024年1月份这个巴西头号大豆生产州的大豆压榨量达到创纪录的93.67万吨，环比增长2.41%，同比增长10.74%。压榨增长的原因包括，本年度大豆提前收获，新厂投产，以及大豆成本下跌。1月份该州大豆压榨毛利润为每吨521.67雷亚尔，环比增加38.60%。
SECEX：截至2月23日，2月份迄今巴西大豆出口量为499万吨，去年2月份全月出口量为502万吨。2月份迄今的日均出口量为332,406吨，比去年同期的278,719吨提高19.3%。2月份迄今巴西大豆出口均价为每吨446.0美元，比去年同期的560.7美元/吨下跌20.5%。
四、大豆榨利、升贴水
巴西大豆升贴水上涨，今日榨利预计继续恶化。
五、国内现货
2月27日连粕小幅上调，截至午盘主力合约M2405报收3020元/吨，较上一交易日上涨21元/吨 涨幅1.1%，持仓165.3万手，减仓0.7万手。现货方面，今日沿海贸易商豆粕主流现货报价涨跌互现，涨跌幅均为10元/吨 ，其中天津贸易商报价3300跌10元/吨，山东贸易商报价3250涨10元/吨，江苏贸易商报价3280涨10元/吨，广东贸易商报价3280涨10元/吨 。全国主要油厂豆粕成交16.62万吨，较上一交易日减少0.91万吨，其中现货成交13.42万吨，远月基差成交3.2万吨。开机方面，今日全国125家油厂开机率提升至54.40%。
豆油价格及成交：2月26日受需求面疲软影响，豆油基差持续下挫，今日基差整体下调20-30元/吨。今日华东现货基差为05+（560-600）元/吨，华南现货基差为05+（560-600）元/吨，山东现货基差为05+（490-520）元/吨，华北现货基差为05+（480-500）元/吨。 2月27日豆油成交13300吨，棕榈油成交300吨，总成交比上一交易日增加200吨，增幅1.50%。
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