2023年，棕榈油波动幅度较往年有所减弱，主要维持区间内波动，年内经历了两次先涨后跌的行情。
（一）传统减产季期碰撞出口数据上升
马棕产量在3月上旬有所恢复，随着新冠疫情全球缓解，马来西亚劳动力短缺的问题并没有妥善解决。马来西亚的产量及出口数据对棕榈油价格波动影响较大。另一方面，3月中旬调查公司的数据显示，马来西亚棕榈油出口量为715230吨，较2月同期出口的449703吨增加59.04%。而另一家调查机构的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751814吨，较2月同期增加55.03%。两家船运公司给出的数据环比增幅双超50%。而另一主产国印尼，年初限制棕榈油出口政策加剧市场供应缩减情况。叠加国际油价再刷新高，带动资金做多热情，全球棕油价格重心不断上移。
（二）受宏观影响市场氛围低迷
市场担忧美联储加息，国际原油及美豆油受挫，马来西亚BMD开斋节开市后连续下跌，国内大连棕榈油期货跟随下行。虽然马来4月份的产量微减，库存微降，但棕榈油价格还是上不去。后期大宗商品都开始被抛售，棕榈油的空头明显增多。产地重回增产周期，加之印尼下调出口关税，产地出口需求疲弱，卖压显现。增产季叠加库存攀升施压盘面，产地供应压力凸显。价格继续下行。而年内低点也是在此多重压力之下出现。
（三）棕榈油进口利润持续改善
国际原油价格不断上涨，而市场预计美国干旱天气将导致大豆产量下降，CBOT豆油的涨势明显，马来西亚棕榈油价格跟随走高。棕6月报告显示马棕产量与期末库存低于市场预估，进口及出口量皆高于市场预期，本次报告偏利好，棕榈油价格上扬。6月中竞品油脂巡查报告对盘面产生较强影响，多次巡查报告结果偏多，提振市场信心，盘面因此不断向上突破。同时国内棕榈油进口利润改善，10月买船增加，导致库存压力加大。虽然终端消费平淡，贸易商回补空单，对棕榈油价格有一定支撑。
（四）需求低迷
国内终端消费较弱，贸易商点价较为集中，基差下跌明显。随后，棕榈油进口利润波动剧烈，11月中盘面下行进口利润倒挂导致近月少量洗船，月末棕榈油进口利润转好。库存方面，国内库存连续增长，因国内大量到港增速较快。国庆节后补库需求表现一般，目前市场供应宽松压力之下，下游采购积极性一般。
（五） 企业胀库风险增加
国内终端下游消费较弱，10月国内棕榈油进口利润改善，10月买船增加，导致四季度库存压力加大。截至2023年11月10日（第45周），全国重点地区棕榈油商业库存约104.16万吨，较上周增加6.89万吨，增幅7.08%；同比2022年第45周棕榈油商业库存增加27.19万吨，增幅35.33%。
二、2024年市场展望
12月棕国内榈油的进口利润难以打开，国内棕榈油交易或较前期减弱，棕榈油的现货基差维持稳定的可能性较大。随着期货盘面的走势仍继续关注宏观经济情绪的施压力度及竞品油脂的走势。另外，近期豆棕价差持续走缩，警惕后期豆油替代效应。预计棕榈油价格或在7100-7600元/吨区间内震荡。
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