菜系市场经历了宏观动荡、全球油料丰产、价差替代等因素,价格呈现偏弱态势。Mysteel菜系年度报告将从以下方面全面解读2023年的市场变化,分析影响未来发展的关键因素,预测未来行业发展方向。
(1)近5年全年价格运行跨度较大,市场操作难度大,油脂之间联动性明显增强,蛋白粕替代效应显著。2023年国际局势发生显著变化,国内、外期现货价格联动性增强,Mysteel菜系年度报告将全面分析各阶段行情背后的原因。
(2)因5年间全球菜系经历了贸易关系缓和以及主产国恢复性增产等因素,菜系曾一度处于供应偏紧且价格高涨,新年度供应回归正常,结合本年度国外菜籽主产国产量的影响,新季菜籽供应面临新的变化。
(3)其他油脂价格前高后低,优质品中间替代明显,在替代品的影响下,菜油供需环境处于新的动态平衡中,同时非转菜供应增量背景下,菜油进口来源国更加多样性。
(4)其他蛋白粕国内外因原料端天气库存因素影响较明显,豆菜粕之间联动明显,价差跨度大,解读菜粕需求后市看法。
从国内供需角度来看,菜油的进口数量并没有特别亮眼的表现,但是从来源国角度上来看,菜油因欧洲生产矛盾,中国非转菜油进口增量,抢占了一部分转基因菜油的市场,菜油进口来源国更加多样性。在进口菜油数量处于偏高水平背景下,进口菜籽压榨产出菜油的增量明显,国内菜油大供应预期已兑现。同时,虽然菜油需求有一定增量,但是从当前时间节点来看,菜油短期难改供大于需的格局,矛盾或发生于2024年二、三季度。
菜粕的进口数量逐年增量,唯有今年同比减量,但也处于近五年相对中间水平。直接进口端值得一提的是,由于前期的地域价差回归,所以目前华南已有进口菜粕到港。从菜籽压榨产粕角度看,同菜油一致,华南菜籽大供应兑现,区别于菜油的是,菜粕水产旺季结束背景下,刚需减少。但是由于与豆粕的价差不断拉大,菜粕的性价比相对凸显,在一定程度上支撑菜粕在淡季的消费。不过四季度的供需极度不平衡的态势下,菜粕与相关产品的价格相比或仍处于弱势,矛盾点或发生在2024年一季度末。
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