导语：新年伊始，前两个交易日油脂油料期货震荡下行，连盘豆油期货大幅下挫。截至1月3日当日收盘于7372，两个交易日下跌150个点，价格触及近半年的新低。
近日，国内植物油期货震荡下跌，内盘豆油主力合约在成本端拖累以及国内消费欠佳等因素影响下走弱，虽已进入春节备货期，但目前下游需求对处于大供应的豆油来讲，基本面近期仍处于宽松局势。目前市场利空情绪较浓，豆油后市能否好转呢？
首先，南美产区降雨持续改善，成本端利空豆油。
据了解，本周巴西干旱地区继续迎来有利降雨，而伴随着降雨的增多，对于正处于生长关键期的大豆，有助于当地大豆单产的恢复，目前对于巴西大豆的产量前景虽情绪没有转变，但悲观预期值降低；而阿根廷大豆播种进度接近80%，阿根廷大豆产量预期大幅增加。整体来看，南美大豆总供应量预期进一步增加，而供应量的增加利空大豆价格，从而利空豆油市场。
其次，国内供强需弱，基本面难以看到好转节点。
从供应端来看，目前进口大豆集中到港，而较高的到港量意味着油厂后期会维持较高的压榨量，据 Mysteel 农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2024年1月份预计到港量680万吨，2月份预计到港量500万吨。因此后期豆油的供应量依旧偏大。而油厂压榨的另一个指标豆粕节前虽然出现了较为活跃的成交量，但在养殖端的亏损等弱需求的现实情况下，国内豆粕的累库大走势仍维持不变，而豆粕的累库一定程度会抑制油厂的开机情况。因此，一月份仍需看油厂豆粕库存情况对油厂压榨量的影响。
从需求角度来看，春节前备货氛围偏淡，目前现货市场备货节奏偏淡，据Mysteel调研显示，截至2023年12月29日（第52周），全国重点地区豆油商业库存99.1万吨，从库存数据来看，目前豆油供应量依旧较大。而提货方面，从下图可以看出，近期下游提货量回升不大，且处于近几年同期最低，终端走货欠佳，短期市场走货不及预期。
后期来看，目前南美正处于大豆的生长关键期，天气题材仍将左右外盘走势；国内短期需关注春节前备货节奏，在1月中旬左右需求有望增长；中长期则需关注大豆主产区产量情况以及竞品产量变化。预计后期豆油继续维持震荡局势。
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