话题一：饲用豆粕减量替代三年行动方案初见成效
4月12日农业农村部办公厅印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》的通知。行动目标是，通过实施饲用豆粕减量替代行动，在饲料和养殖行业全面实施提效、开源、调结构的技术措施，大力推广低蛋白日粮，充分挖掘利用国内蛋白饲料资源，推进牛羊养殖“以草代料”，持续压减豆粕等饲料粮消费。今年前11个月，全国工业饲料总产量28690万吨，同比增长4.0%，但饲料企业豆粕消耗量比上年同期减少444万吨，同比下降11%。预计全年养殖业饲料消耗量4.76亿吨，在豆粕价格低于去年的情况下，饲用豆粕占比下降1.5个百分点，大豆饲用需求减少910万吨。
话题二：地缘政治风险与大宗商品市场间的动态联系
2023年地缘政治冲突频发，大宗商品价格波动加剧，尤其是能源类及农产品价格更是首当其冲。如7月俄乌冲突升级，市场担忧冲突升级将影响黑海地区粮食发运，这令谷物油籽市场再度获得风险升水。美豆追随邻池小麦和玉米市场的大涨行情，当时主力合约站上1523.25美分/蒲式耳高位。
话题三：农业天气影响效应增强
在本年度，大豆主产区北美及南美地区天气变化给美豆盘面注入了多轮天气升水。开篇即是南美的阿根廷在厄尔尼诺气候下因极端干旱天气导致的大豆减产，2月中旬盘内高点达到了1555.5美分/蒲式耳。之后在美豆期价持续走弱之际迎来了美国7-8月份的天气炒作，美豆种植区的干旱天气使得市场担忧其最终产量，助推重回1400美分/蒲式耳的价格高位。接下来便是近期巴西大豆产区的高温少雨天气，影响大豆生长及最终产量，更为重要的是损害了市场对于巴西将突破1.6亿吨级丰产格局的预期，这一轮天气变化使得盘面波动幅度较大。
话题四：阿根廷大豆减产影响全球豆粕出口格局
阿根廷以出口豆粕为主，但其2022/23作物年度大豆减产使其国内大豆产能压榨下滑，甚至需要向邻国巴拉圭及乌拉圭进口大豆进行压榨。同时导致其豆粕出口份额被美国豆粕及巴西豆粕挤占。这一变动同样可以在美国国内大豆压榨及美豆粕期价上有所体现，本年度美国国内大豆压榨一直处于同期高位，美豆粕期价更是在本年度屡创了新高。
话题五：生柴政策逆向传导至大豆价格及需求
豆油及豆粕是大豆压榨后的副产品，其二者的价格都会影响大豆价格及大豆压榨消费。相较于美国国内食用豆油需求的小幅变化，生柴消费成为美豆油需求增长的重要动能。因此作为生柴投料之一的豆油价格及需求也易于受到生柴政策的影响。如6月美国环境保护署最终方案的生物质柴油需求总量有上调预期，提振美豆及豆油消费，进而带动美豆，美豆油期价明显走高。同时巴西国家能源政策委员会（CNPE）在12月19举行的特别会议上决定加快实施生物柴油掺混时间表。从明年3月份起，将把强制掺混率从目前的12%（B12）提高到14%（B14），同时还将暂停生物柴油进口。这一决议如果实现势必会导致巴西国内的大豆需求增加及大豆压榨量上调。
话题六：巴西美国大豆出口竞争加剧
今年在出口市场上，美国和巴西大豆表现差异巨大。2022/2023年度美国大豆累计出口销售5343万吨，大幅低于前一年的5967万吨；反观巴西，2023年1—9月累计出口大豆8725万吨，为创纪录出口量，高于此前在2021年全年创下的8611万吨的纪录。而这种竞争劣势或在2023/2024年度持续。根据USDA的12月供需报告对2023/2024年度美国大豆出口进一步压缩至4776万吨的预期，若实现，将创下最近10年除2018及2019年外的最低水平。
话题七：中美在上海进口博览会签订大量农产品贸易订单
美国大豆出口委员会（USSEC）周二表示，中国大宗商品进口商代表团周一在美国衣阿华州举行的签字仪式上签署了购买数十亿美元美国农产品的协议。美国大豆出口委员会表示，中储粮和中粮国际和ADM、邦吉以及嘉吉等公司签署了11份采购协议，协议以“框架合同”的形式签署，通常是不具约束力的日后购买意向书，没有正式的销售条款。这项协议标志着2017年以来中美两国首次签署类似协议。2017年11月中国买家曾和美国粮商签署两份采购意向书，在2017/18年度采购1200万吨美国大豆，价值50亿美元，其中中国食品土畜进出口商会计划采购800万吨美国大豆，价值34亿美元；中粮计划采购400万吨大豆，价值16亿美元。
话题八：海关总署发布《进口离岸现货交易大豆监督管理规范（试行）》
7月10日海关总署发布《进口离岸现货交易大豆监督管理规范（试行）》。根据《管理规范》，离岸现货交易大豆是指通过深圳前海联合交易中心(简称前海联交中心)进口、交易，用于加工的非种用大豆。前海联交中心应根据海关监管要求建立进口商白名单，向海关总署报备。名单内的进口商可通过前海联交中心开展进口大豆离岸现货交易。
话题九：阿根廷大选影响其农产品出口进程
阿根廷农户在10月22日举行大选之前选择观望，大豆出口销售进程缓慢。新政府可能寻求将玉米和小麦等谷物的出口税调高到15%，同时不会改变大豆出口税。目前阿根廷对大豆征收33%的出口税，对小麦和玉米出口征收12%的出口税。除了大豆的预扣税为30%外，其他所有产品的预扣税均为15%。阿根廷经济部宣布将比索汇率贬值到1美元兑换800比索，之前为366.5比索。政府期望这有助于加速出口和外汇结算。
话题十：美联储加息及汇率变化
宏观方面，美联储今年已累计加息100个基点，但最近一次加息是在7月。加息节奏较2022年有所放缓，联邦基金利率维持在高位，为22年来新高。美联储官员坚持“更高更久”的观点，导致10年期美国国债收益率和美元指数创下新高。但在12月的利率决议上，鲍威尔表示降息已进入官员们的视野。从点状图来看，美联储暗示明年将降息三次，每次25个基点。随着市场对美联储明年降息的预期增强，10年期美国国债收益率已跌破4%，美元指数接近100大关。
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