一、 本月热点
1）据海关统计数据，2023年10月我国进口棉花约29万吨，环比增加约5万吨，同比增长约122.1%； 10月我国棉纱进口量约17万吨，同比增幅162.6%，环比降幅5.55%；
2）11月国内棉花价格维持弱势下跌态势，随着新棉大量上市，棉市供应增加，下游需求偏弱，基本面持续承压；截至11月30日，国内3128皮棉均价16174元/吨，月环比下跌4.61%；
3）11月国内纯棉纱市场行情延续弱势，纺企纱线走货不畅，成品库存压力难减，整体以低价成交为主，纯棉纱C32S 环锭纺均价月环比月环比下跌1166元/吨，跌幅达4.8%。
二、棉纱市场运行情况
2.1 棉纱现货价格
图1 2021-2023纯棉32s环锭纺价格走势
11月份纯棉纱市场行情维持低迷势态，市场交投重心持续走跌。月内上游棉花市场基本面仍旧承压，行情维持偏弱震荡，成本端给予纯棉纱支撑有限；下游方面疲态延续，自身出货缓慢，开机陆续下调，对棉纱多逢低刚需采买为主，在此背景下棉纱市场各品种走货不畅，厂商成品库存不断承压，持续让利去库，纺企实际纺纱利润普遍亏损，减停产现象增加。截至11月30日，国内纯棉32s环锭纺现货主流报价为23144元/吨，月环比下跌1166元/吨，跌幅达4.8%。
2.2 棉纱期货价格
图2 2022-2023郑纱主连收盘走势
截至11月30日，郑纱主连月度继续下跌，跌545元/吨，跌幅2.53%，收盘21025元/吨；盘中最高21965元/吨，最低19970元/吨，总手15.8万手，增加76970手，持仓4162手，增加5手，结算20927元/吨。进入11月，纺织行情淡季深入，纺企后续订单跟进乏力，纱线成品库存累库，部分资金紧张的纺企降价抛货但收效甚微，郑纱期价也重心下移，在库存有效去化之前，预计郑纱期价维持弱势震荡。
三、棉纱进出口数据
图3 2021-2023年棉纱进口量统计
据海关数据显示，2023年10月我国棉纱进口量约17.03万吨，进口量环比环比减少7.78%，同比增加162.62%。1-10月我国累计进口棉纱约137.88万吨，同比增长约35.16%；价格方面，2022年10月棉纱进口均价为2573.19美元/吨附近，较9月下跌1.93%，较去年同期下跌0.09%；进口金额4.38亿美元，环比减少9.69%，同比增加162.28%。
2023年10月，我国棉纱出口量为1.75万吨，环比减少14.23%，同比减少24.96%；1-10月棉纱累计出口量为19.45万吨，同比减少15.87%。10月国产棉纱出口单价3846.82美元/吨，较9月下跌4.07%，同比下跌8.89%；10月棉纱出口金额0.68亿美元，环比减少14.23%，同比减少24.96%，整体而言，作为棉纺需求大国，我国棉纱仍主要为国内消化。
四、纺企开机情况
图4 2021-2023年主流地区纺企开机情况
据Mysteel农产品数据监测，截至11月底，主流地区纺企开机负荷为65.5%，月环比跌幅3.53%，同比增幅15.52%。11月下游负反馈加强，受价格及订单疲软影响，纺企开机大幅下降，部分工厂放假半个月，月底开始上班，市场刚需订单在机生产，订单较往年下降50%-75%。
五、纺企原料库存情况
图5 2021-2023主流地区纺企原料库存天数
据Mysteel农产品数据监测，截至11月底，主流地区纺企棉花库存折存天数为27天，月环比增加2.27%，同比增加47.54%。11月以来，棉花期价接连下探，部分纺企逢低采购低价棉花，以平衡高成本的棉纱库存，但因后续新接订单不足，且利润持续亏损导致纺企资金流紧张，纺企囤货意愿不强，原料库存增幅不大。
六、纺企纱线库存情况
图6 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况
据Mysteel农产品数据监测，截至11月底，主要地区纺企纱线库存为32.2天，月环比增幅8.42%，同比减幅0.31%。11月，棉纱中间商库存压力较大，社会公共仓库接近满仓，导致棉纱入库缓慢，纺纱厂厂库库存开始积压，部分工厂棉纱库存45-60天水平，销售压力较大；临近月底，库存下降，其原因一是部分工厂刚需订单采购，有整车出货现象，二是为回笼资金，低价出货，走货相对顺畅，库存压力有所缓解。
七、纺纱利润情况
图7 2021-2023年纺企C32s环锭纺即期利润情况
据Mysteel农产品数据监测，截至11月底，全国C32s环纺纺纱即期利润为352.6元/吨，月环比减幅46.45%。棉纱跟随棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润减少。
八、竞品分析
图8 2019-2023年人棉纱和纯涤纱价格走势图
11月纯涤纱市场偏弱整理，实单维持商谈模式；其中代表市场福建T32S月均价在11377元/吨，环比下跌1%。
原料涤纶短纤在成本下滑及自身产销一般下呈现下跌走势，纯涤纱市场缺乏成本支撑，并且下游接单情况欠佳，去库压力下，涤纱企业价格被动下调。临月底，需求负反馈持续扩大，市场询盘缺乏，纱厂库存累库压力明显，看空气氛较浓下，部分高位报价逐渐退市，实单可谈空间扩大。至月底收盘，T32S环锭纺长乐参考价格在11325元/吨，较上月底跌125元/吨。
11月粘胶短纤市场重心小幅下跌，中高端粘胶实际成交价格均有下降。月内进口溶解浆新一轮报价再次上调，粘胶短纤成本方面支撑仍存，液碱价格较上月环比下滑13.45%，而硫酸和二硫化碳月均价小幅上涨。从供应方面来看，月内多家粘胶企业检修，但检修期基本在15天以内，月中之后南京地区粘胶装置重新启动，但开机仍维持在50%，月末丽雅8万吨粘胶短纤装置投产，行业关注度较高。从需求方面来看，月内下游人棉纱市场逐渐进入传统纺织淡季，市场需求一再走弱，下游纱企提货多以刚需补货为主，补货积极性有限，多数粘胶企业新签订单可执行到12月初。另外，为刺激下游补货，中端粘胶市场陆续出现低价资源，但收效甚微。整体来看，月内粘胶短纤行业库存虽有上涨表现，但总量仍处低位，粘胶短纤企业库存压力较小，月内价格重心波动有限。
九、市场心态解读
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图9 棉纱行业各主体对于后期价格涨跌预测
本月Mysteel农产品统计40家样本企业下月对于棉纱价格的预测，其中棉纱贸易企业10家，纺织企业20家，其他主体行业10家。从统计情况来看，目前行业客户多数看跌，占比96.00%，少部分客户认为棉纱价格短期看稳。
目前国内棉纱上下游市场均处于弱势局面，利空因素占市场主导，业内人士对后期价格整体看空，市场棉纱抛货情况较为普遍。
十、棉纱后市影响因素分析
影响因素分析：
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进口：据海关数据显示，2023年10月我国棉纱进口量约17.03万吨，进口量环比减少7.78%，同比增加162.62%。棉纱进口量环比虽有减少，但同比增幅仍明显。 开机：11月下游负反馈加强，受价格及订单疲软影响，纺企开机大幅下降，部分工厂放假半个月，月底开始上班，市场刚需订单在机生产，订单较往年下降50%-75%。 纱线库存：11月，棉纱中间商库存压力较大，社会公共仓库接近满仓，导致棉纱入库缓慢，纺纱厂厂库库存开始积压，部分工厂棉纱库存45-60天水平，销售压力较大。 纺纱即期利润：截至11月底，全国C32s环纺纺纱即期利润为352.6元/吨，月环比减幅46.45%。棉纱跟随棉花价格下跌，纺企纺纱即期利润减少。 替代品价格：纯涤纱市场呈现跌势，成本支撑弱化，以及需求负反馈持续扩大，市场询盘缺乏，纱厂库存累库压力明显；人棉纱市场逐渐进入传统纺织淡季，市场需求一再走弱，下游纱企提货多以刚需补货为主，补货积极性有限。
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图10 棉纱后市影响因素分析
十一、行情预测
供应：本周国内棉纱原料棉花价格整体大稳小动，新棉预售货源交货中，其他资源成交鲜少。
需求：目前国内棉纱市场交投气氛持续清淡。按照往年销售情况来看，目前是夏装原料的备货旺季，但今年销售情况持续弱势。江浙地区外贸订单明显减少，导致国内棉纱多转向内销。但由于国内棉纱产量巨大，叠加今年国内经济环境偏弱，导致棉纱需求量明显下降。目前江浙地区织布企业开工低位，部分企业放假情况明显。棉纱企业销售压力增加，垒库情况较为明显。但目前业内人士普遍对后期行情看空，棉纱抛货情况普遍。
预测：供需两弱局面下，国内棉纱价格难见上行趋势。综合来看，目前棉纱市场处于去库存阶段，价格走势主要取决于后期棉纱下游市场的需求情况。
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