前言：截止到发稿，菜粕全国均价为3090元/吨，较上月下跌598元/吨，跌幅16.2%。11月菜籽压榨量减少背景下，菜粕弱势运行，此文针对11月菜粕价格和供需进行解读。
单位：万吨
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类别 |
本月 |
上月 |
涨跌 |
备注 |
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供应 |
菜籽压榨数量 |
21.10 |
23.80 |
-2.70 |
在榨进口菜籽油厂 |
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油厂菜粕产量 |
12.24 |
13.80 |
-1.57 |
在榨进口菜籽油厂 |
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需求 |
油厂提货量 |
14.44 |
14.30 |
0.14 |
在榨进口菜籽油厂 |
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库存 |
华东菜粕库存 |
9.08 |
1.14 |
7.94 |
华东颗粒粕库存 |
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在榨油厂菜粕库存 |
0.9 |
3.10 |
-2.20 |
在榨进口菜籽油厂 |
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价格 |
全国菜粕均价 |
3090 |
3688 |
-598 |
全国菜粕均价 单位：元/吨 |
国产菜籽方面，本月菜籽市场价格弱势运行。截止至10月31日，南方毛菜籽均价3.11元/斤，环比下跌0.04元/斤，跌幅1.30%；净菜籽均价3.35元/斤，环比下跌0.03元/斤，跌幅0.85%。加拿大油菜籽收割工作已接近尾声，进度略低于上年同期。USDA10月供需报告预计2023/24年度加籽产量为1780万吨，同比上年减少4.8%，但加籽单产高于预期，给油菜籽市场带来压力。国内方面，冬菜籽市场需求仍维持低迷，下游采购节奏较为保守，对菜籽价格起到压制作用，后市还需关注市场需求情况，预计短期内菜籽市场价格或稳中偏弱运行。
主产国方面，根据10月加拿大农业部的供需报告显示，2023/24年度油菜籽产量预计1740万吨，同比减少了7%，比五年均值也减少7%，原因是加拿大部分地区干旱。出口预计为770万吨，同比减少3.2%，因为国内供应减少，来自主要油籽的竞争激烈。期末库存维持在100万吨，同比减少33.6%，比五年均值低60%。
根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为21.1万吨，较上月减少2.7万吨。因三季度榨利偏低国内买船量少，当前国内开机率相比二季度较低。由于加拿大发船偏慢以及前期利润倒挂，近期菜籽到港量偏低，2023年四季度或重演22年压榨量，拐点几乎一致。根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜粕产量为12.24万吨，较上月减少1.57万吨。但四季度菜籽进口利润顺挂后，采买较为积极，预计四季度菜籽到港量充沛，到港拐点出现于11月初，国内压榨拐点预计为11月中下旬将会激增。
根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜粕提货量为14.44万吨，较上增加0.14万吨。四季度菜粕水产刚需即将结束，对于在水产上的需求量菜粕将有所减少。豆菜价差为菜粕淡季需求影响因素（禽料、鸭料），当前1000+价差存性价比。
11月菜粕下跌的主要原因有两点：1.豆粕后市价格弱势运行，市场对于南美大豆增产仍在交易。2.菜粕自身供需预期为四季度处于供大于需的格局，菜籽大量到港再叠加水产淡季。
本月受美豆天气影响，本月菜粕跟随豆粕下跌明显。本月菜粕产量处于偏低水平，提货被动减少，菜粕水产旺季即将结束，但华南压榨偏低导致菜粕自身库存降库态势，华东地区近期供大于需处于累库。价差不断调低背景下，菜粕预期需求或在禽料鸭料上有所增加，后市需要关注天气扰动、买船情况及价差因素。
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