9月棕榈油多空转换，整体价格重心下移明显，截止到9月28日，马来西亚BMD毛棕榈油主力合约收盘价3776林吉特/吨，月度下跌244林吉特/吨，跌幅6.08%。国内24度棕榈油均价7495元/吨，较月初8080元/吨，下跌585元/吨，跌幅7.24%。产地基本面转宽松，竞品油脂供强需弱，虽然原油上行，但在强供应的打压下，油脂整体下跌趋势无可避免。
产地累库加速下跌
9月马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示：马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%；马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增长22.54%；马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%；马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。根据月度报告，马来西亚棕榈油库存明显累库超过市场预期，进一步打压了盘面，延续了月度下跌趋势。
主要需求国需求减淡
印度棕榈油进口增幅表现在葵油，棕榈油进口涨幅有限。根据Sea，8月印度油脂进口中：棕榈油进口量较前月上涨约2.8%，至112万吨；豆油进口量减少约3.7%，至35.5吨；葵花籽油进口量增长11.5%，至36.5吨。2023/2024年度印度植物油进口量料下降6%。一位行业知名人士称，因当前年度油籽的结转库存增加，印度从11月开始的新市场年度植物油进口量可能下降6%。仍滞留在港口的进口库存也将提振国内供应，从而降低进口量。
国内来看，8月下旬国内进行了集中的10月船期采购，9月份买船数量明显减少，且月中下旬洗船较多。国内需求的减淡也对产地出口形成冲击。
国内供应保持宽松
截至2023年9月22日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存约73.44万吨，较上周减少4.54万吨，降幅5.82%；同比2022年第38周棕榈油商业库存增加27.7万吨，增幅60.56%。虽然库存短期去库，但国内9-10买船数量较多，9月预期到港40万吨，10月预期到港仍保持在35-40万吨。在后期的到船压力之下，国内库存后期或继续缓慢累库。
后期来看，棕榈油产地库存或将继续累库，出口表现平平，加之北美收割压力对竞品油脂的打压，利空短期明显。但增产季逐渐转入减产季或在中期形成支撑。国内节前基本集中备货完毕，短期需求阶段性走低，加之供应宽松，基差或有下行空间。
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