导语：国庆假期将至，也意味着旺季即将过半，但从整个纺织行情来看，金九旺季不旺，市场购销氛围清淡，纺企销售压力颇大。
中间商棉纱库存高企 下游负反馈持续
由于终端需求不佳，市场上棉纱去库存表现缓慢。据Mysteel农产品数据监测，截至9月底，主要地区纺企纱线库存为25.8天，月环比减幅1.9%。9月纺企库存虽有所下降，但中间商棉纱库存供应充足，据市场反馈，全国社会仓储库棉纱库存约120-130万吨，高额的库存使得部分贸易商被迫抛货，挤压纺企订单份额，纺企出货不畅，负反馈持续发酵，工厂成品库存预计将出现小幅累库。
图1 2021-2023年主流地区纺企纱线库存情况
原料成本高位难下 纺纱利润持续倒挂
图2 2021-2023年纯棉纱C32s利润走势
在新棉减产以及新疆库存炒作的作用下，国内棉花价格自6月份以来持续重心上移，但因订单跟进乏力，下游纺企纱价跟涨幅度有限，所以自7月中下旬以来，纯棉纱32s纺纱即期利润基本都处于亏损状态。进入9月份，纺企新接订单虽略有好转，但是工厂订单排期依旧不如往年，且终端市场开机率难有提振，纱价调涨难度大，纺纱利润仍处于负数。截至9月28日，全国32s纯棉纱环锭纺纺纱即期利润为-327.9元/吨，减少132元/吨。随着新棉上市，抢收预期依旧支撑棉价高位难下，纺纱利润难言乐观。
纺企开机率不高 双节期间部分放假
图3 2021-2023年主流地区纺企开机情况
由于纺纱利润持续倒挂，叠加纺企新接订单以小单、散单为主，纺企开机率难有明显提升。据Mysteel农产品数据监测，截至9月底，主流地区纺企开机负荷为74.2%，月环比增幅0.13%，同比增幅12.77%。9月以来，纺企按实际订单在机生产，开机率整体维持稳定，由于后续订单不佳，中秋国庆双节假期将近，部分工厂选择放假3-5天，以应销售不畅的压力，纺织行情整体表现依旧疲软。
综上，进入9月份，终端纺织市场未见明显好转，金九旺季落空，纺企新接订单少、棉纱社会库存高、原料成本高企，几个因素互相作用，使得纺纱利润持续亏损中，纱价上下两难，新棉抢收预期或能推动纱价走高，但终端行情不改善，纱价上涨也只是昙花一现，最后还是要回归需求。
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