中秋国庆双节将至，正值所谓“金九银十”的消费旺季，然而近期油厂豆粕成交却异常冷清，据Mysteel农产品调研数据显示：9月1日至9月26日期间，2023年全国主要油厂共成交68.71万吨，2022年同期共成交434.95万吨，2021年同期共成交239.96万吨，同比去年减少366.24万吨，减幅84.20%。今年节前成交可谓是寥寥无几，为何今年下游备货如此消极，节后情况又将如何演绎？接下来由小编为大家浅析一二：
一、前期备货充足、饲企手上头寸较多
在经历去年下半年1000多基差的高价蛋白行情之后，下游警惕性提高，为防止去年行情再次演绎，以及在今年三季度美豆天气炒作供应将会减少，9-10月大豆到港偏少的情况下，导致下游备货节奏加快，据Mysteel农产品调研数据显示：6月1日至8月31日期间，2023年全国主要油厂共成交2024.44万吨，2022年同期共成交1129.0万吨，2021年同期共成交1129.88万吨，同比去年增加895.44万吨，增幅79.31%。不然看出，今年6-8月成交数量远高前两年，下游节前备货节奏较快，这也能进一步解释为何近期成交如此之差了。
此外在8月中旬饲料企业的手上的物理库存在7-12天，头寸就已高达20-30天，之后饲企一直保持滚动补库的节奏，提前透支双节需求。截止到2023年9月28日当周（第39周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为10.6天，较9月22日增加1.3天，增幅12.28%。
二、大豆、豆粕库存不如预期紧张
据Mysteel对国内111家主要油厂调查数据显示：截止2023年第38周（9月22日）大豆库存为437.96万吨，较上周减少19.79万吨，减幅4.32%，同比去年增加1.65万吨，增幅0.38%，豆粕库存为78.43万吨，较上周增加9.98万吨，增幅14.58%，同比去年增加35.61万吨，增幅83.16%。市场8月份一直炒作9-10月到港将大幅减少，然而从统计数据来看，今年的大豆库存基本和去年持平，双节前豆粕库存不降反升，豆粕库存甚至远高于去年，并未出现之前所传的大规模去库情况。
三、“旺季不旺”、需求较差
九月十月本就是传统消费旺季，外加双节前消费的加持，但是今年需求的表现却远不及预期。进入9月份，猪肉终端产品消费回升难及预期，随供应增量生猪价格震荡下滑。截至26日全国生猪均价在16.14元/公斤，较月初高点下滑0.81元/公斤。加之月内粮价高位调整，养殖行业成本压力偏大，行业自繁自养利润再次由盈转亏 。而原料价格上涨，养殖成本居高不下，以及台风影响，水产表现也不尽人意，据不完全统计，2023年上半年，华南地区超30%草鱼养殖户选择弃养、转养，草鱼料市场容量自去年下降15%后再度下降超30%，普水需求下降接近3成，需求如此差的情况下，下游备货积极性自然不高。
四、后市预期
国外方面，当前美豆因优良率处于五年内同期最低水平，短期内对盘面有一定支撑，但是如果巴西天气情况正常，巴西大豆供应庞大制约下，美豆涨回前期高点阻力较大。国内方面，国内养殖企业亏损，而饲料厂又多以执行合同为主，库存可消耗时间较长，且多看空后市，在豆粕价格没有企稳的情况下备货积极性不会太高。预计10月大豆到港也有711.75万吨，在供应宽松，需求偏弱的情况下，计国内豆粕仍将偏弱运行，建议短期内观望为主，库存较低的饲企逢低补货。
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