前言：全球2023/24年菜籽产量不断被调整，当前加拿大油菜籽处于上市季节，国内菜籽买船激增，未来菜籽和菜油市场供需如何，随着国际供需和国内市场走势如何？
全球油料产量增加4.9%，9月USDA报告对全球油籽产量进行了小幅调整低。其中棉籽、菜籽、大豆产量均做了下调，其中菜籽在其中占比约13%。
全球菜油的产量、需求、库存均上调，前期由于全球菜籽的产量恢复性增产，全球菜系价格快速下跌，由于二季度对于Q3加籽菜籽可售库存持悲观态度，国内对于菜籽买船量偏低，从全球角度来看，澳油/澳籽或成为市场关注点。
国产为非转，进口90%为转基因，以加拿大油菜籽为主，菜籽进口受限，体量与贸易关系和榨利为核心因素。国产菜籽主要分布在长江流域。进口菜籽除部分俄菜籽等非转菜籽进入内陆，大部分加籽以船运（6w-6.5w）形式进入中国。进口量核心为榨利，21/22年度加籽减产因素影响，国内菜籽榨利持续倒挂，直至22/23年度，加籽恢复性增产，国内利润回归，到港增量明显。2022年11月-2023年6月菜籽进口量高位，7-9月到港预期低。今年二季度由于可售菜籽预期不多，利润倒挂，二季度国内油厂采买菜籽量较低，三季度国内进口菜籽处于相对低位。
预期国内菜籽压榨量当前将持续处于低位，直至加拿大油菜籽到港。据Mysteel调研显示，中国四季度菜籽采买数量已经达18条船，集中于9-10月船期，预计届时菜油/菜粕产量将增量明显。自20年后，国内压榨菜籽产能从23.5万吨/天增为37.03万吨/天。据Mysteel调研显示，2023年第38周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.2万吨，本周开机率14.04%，下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估4.9万吨，下周开机率预估15.93%。 压榨方面，10-12月加籽到港大概在100万吨，主要集中在10到11月到港，11-12月均压榨可能会来到40万吨。
据Mysteel调研显示，截止到2023年37周，菜油库存为8.55万吨，较上周减少0.03万吨；未执行合同为8.15万吨，环比上周增加0.2万吨。对于2023年一季度来说，由于价差影响，菜油需求恢复不及菜粕。当前国内菜油消费恢复疫情前水平，但供大于需（非转菜）。
Mysteel数据截止至2023年9月15日（第37周），华东地区主要油厂菜油商业库存约28.75万吨，环比上周减少1.67万吨，环比减少5.49%，华东地区暂无压榨厂，供应由进口为主。菜油库存高位，当前压榨节奏较慢，转折点看10月底。俄菜欧菜大量进口，比例增量。
相关产品供需：
MPOB发布8月棕榈油供需数据显示，8月马棕产量175.3万吨，环比增加8.91%，机构预估产量172-179万吨，符合预期。8月马棕出口122.2万吨，环比减少9.78%，机构预估出口133万吨左右，实际出口数据明显低于预期。8月表需25万吨，低于预期的33万吨。由于8月出口及消费均较预期显著偏低，8月马棕库存212.5万吨，环比大幅增加22.54%，此前机构预估8月库存190-195万吨，实际库存高于预期。
产地来看MPOB8月产量环比增长，库存连续增长超出市场预期，对棕榈油价格造成压力。马棕9月的高频数据来看，9月目前出口数据环比增幅走弱，而产量环比增长5%左右。需求方面来看，需求大国中国及印度对棕榈油需求放缓。据Mysteel调研显示， 截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区棕榈油商业库存约77.98万吨，较上周增加9.34万吨，增幅13.61%；同比2022年第37周棕榈油商业库存增加41.62万吨，增幅114.47%。
据Mysteel调研显示，截至2023年9月15日（第37周），全国重点地区豆油商业库存约98.26万吨，较上次统计增加1.95万吨，增幅2.02%。市场焦点逐渐从北美向南美转移，缺乏利多，油脂短期走势偏弱，美豆即将开始收割，未来关注的重点在于密西西比河水位偏低对运输的影响。而巴西大豆出口量依然较大，对美豆出口销售将造成压力。
对于菜籽和菜油后市的关注点：
供应：加拿大菜籽产量不断下调，短期进口菜籽库存低位，但旧作产量增，菜籽10-11月集中到港供应激增。菜籽四季度到港是否顺利。俄菜/欧菜采买情况，澳洲情况。
需求：美国菜油需求，国内价差持续走缩促进消费、双节消费。
库存：转折点或出现于四季度中期。
相关产品：菜粕消费库存情况，豆粽走势，葵油挤占市场。
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