【概述】纵观上半年的玉米副产品市场，有短短月余玉米蛋白粉就出现近1000元/吨的大跌，也有在一周内就超600元/吨的大涨，上半年的行情变化如此之快，其中豆粕的行情走势和下游需求的疲软表现以及淀粉行业利润的深度亏损等都对其价格起到了一定程度的助推或抑制作用。
一、价格回顾
图一：2023年全国玉米蛋白粉及纤维均价走势图
2023上半年玉米蛋白粉及纤维整体价格呈现“V”字形走势，从22年的高位上不断回撤，上半年价格洼地出现在3月末，随后玉米蛋白粉及纤维开始不同程度的震荡上行，其中玉米纤维在5月中到达一次小高峰后，随后又陷入疲软局面，一直到上半年尾也就是6月末两者价格再次强势上涨，截止到发稿当日，玉米蛋白粉全国主流均价6075元/吨，较年初下跌270元/吨；喷浆玉米纤维全国主流均价1927.5元/吨，较年初下跌15元/吨。
二、供应回顾
图二：2021-2023玉米蛋白粉及纤维产量情况
2023年1-6月国内玉米蛋白粉及纤维总产量为387.73万吨，同比2022年1-6月总产量减少32.56万吨，降幅7.75%，其中玉米蛋白粉1-6月产量为116.32万吨，玉米纤维产量为271.41万吨。2023农历年期间，也就是今年的1月份玉米淀粉行业一直处于深度亏损阶段，所以2023年春节假期期间，玉米淀粉企业检修数量与时间均较2022年有大幅增加与延长，也直接导致玉米副产品的供应较往年同期相应减少。
三、企业利润回顾
图三：2022-2023年玉米淀粉区域利润
截至2023年6月30日，吉林玉米淀粉对冲副产品利润为98元/吨，山东玉米淀粉对冲副产品利润为-62元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-8元/吨，2023年6月最后一周是玉米蛋白粉周内涨幅达600元/吨的一周，加上同一时期的主产品淀粉也同步出现行情翘尾，使得6月末成为了玉米淀粉行业在上半年唯一盈利的一个时间段，所以，从整个玉米淀粉行业来说，在2023年1-6月经历了非常残酷的市场利润与现金流的考验。
四、需求回顾
1、白羽肉鸡
图四：2022-2023年全国白羽肉鸡均价走势图
2023上半年全国白羽肉鸡价格快速上涨后震荡下滑，期间一度创下近四年价格新高。上半年全国白羽肉鸡棚前均价为4.71元/斤，环比涨幅11.08%，同比涨幅4.43%。一季度，春节前新冠解封造成屠宰端供过于求和毛鸡价格大幅下滑，养殖端亏损严重，上鸡信心不足，进而导致春节后各产区均出现了明显的鸡源不足问题，后续又与断档期相连，供应端强力支撑下，毛鸡价格一路推涨至高位；二季度，在4月2日创下5.30元/斤的近四年价格新高之后，开始一路高点回撤；总体来看，二季度的白羽肉鸡价格在出苗量和出栏量趋于正常之后，开始受鸡肉消费端的主导；产品价格持续下跌，出货低迷，库存持续偏高，毛鸡受产品需求面的强势利空，价格震荡下滑。并且进入6月份开始，持续的震荡走低导致毛鸡价格已经开始低于去年同期。
2、水产与反刍
水产与反刍的消费，存在一定的季节性交替，一季度主要是反刍消费旺季，北方天气寒冷牛羊肉终端消费多，另一方面室外牧草资源较少，牛羊食用饲料为主，两者同时拉动着反刍饲料的消费。而从二季度开始反刍逐渐减量随之而来的是水产消费旺季，南方开始投苗并且储备一定量的水产饲料，但2023年的二季度受润二月影响，加上雨水天气，不仅投苗时间后延，鱼塘中往年老鱼占比也相对较高，影响了后续水产饲料的消费，所以二季度的水产出现了旺季不旺的行情。
五、相关产品回顾
1、豆粕方面
今年上半年国内豆粕现货价格呈现震荡下跌走势，截止到6月30日油厂主流价格在3920-4210元/吨，较去年底下跌630-760元/吨。回顾上半年豆粕行情，一季度美豆开始高位回落，受累于对大宗商品需求的担忧，叠加原油价格急跌的溢出效应，而巴西作物丰产也对美豆带来一定的压力。第二季度国内方面开始回归基本面运行，油厂开机率回升，豆粕供应较为充足，油厂后期大豆到港节奏受到关注，下游企业补库积极性有所提高。
图五：2023年玉米蛋白粉和豆粕价差对比走势图
从玉米蛋白粉与豆粕单蛋白价差来看，以山东市场为例，上半年玉米蛋白粉和豆粕单蛋白均价基本都在80-110元/蛋白区间内震荡，且今年豆粕的单蛋白价格基本都处于玉米蛋白粉智商，尤其是4月初-6月初的这两个月，两者出现10-17元/蛋白的价差。
2、玉米方面
2023年上半年玉米价格整体先跌后涨。5月份之前价格波动较小，5月份之后随着市场余粮不断减少，贸易商挺价意愿增强。价格波动明显增强，截至6月底，受产区贸易商挺价惜售、港口库存低、期货价格上涨、替代品价格上涨等多重因素的影响，玉米价格快速上涨，华北玉米创2023年内新高，全国玉米均价接近年内高点，截至 6 月 30 日，玉米均价 2847 元/吨，较1月1日上涨171元/吨，涨幅6.39%。
六、总结及展望
玉米副产品上半年的行情在忧喜参半中画上句点，但好在收尾前也迎来了一次行情的翘首，玉米蛋白粉与纤维7月初期价格不断冲高，但目前同样如上半年一般因需求的疲软限制了价格上涨的空间。
那么展望下半年，7月开端深加工企业供应紧张的氛围下市场也期待着需求的上量，下半年水产料逐渐收尾的同时反刍料同步上线，暑期之后各大中小学及高校的开学也将带动一波肉禽的消费，但需要重点关注的是，豆粕方面进入7月份以来国内豆粕现货价格突破4000元/吨大关，期价主力合约M2309于4000元/吨附近徘徊，这将导致下半年的豆粕期现货价格波动剧烈，根据玉米蛋白粉与豆粕价格联动性来说，其价格或将跟随豆粕出现大幅波动风险，建议市场把握好行情热点，迎接下半年的挑战和机遇。
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