导语：
六月以来，受美豆干旱天气的炒作叠加豆油期货大幅上涨，推动美豆期货价格继续走高，进而通过进口成本上涨提振豆粕现货价格。反观国内，随着5、6月大豆大量到港，供应宽松的氛围浓郁，且油厂维持较高开机率，并未出现供不应求的现象。在此期间，广西及云贵地区豆粕现货价格随盘波动带头领涨，在需求不及预期的情况下保持坚挺，是何缘故？接下来笔者将从供需方面解读近期云贵市场的状况。
一、上游油厂开机率低，豆粕难累库
云贵市场豆粕现货供应主要来源于广西大豆压榨企业，主要运输方式是汽运和火运。 据Mysteel农产品对广西主要8家油厂调查显示： 截至2023年6月25日的一周，大豆到港2船，本周油厂大豆库存和未执行合同量减少，豆粕库存小幅增加。其中大豆库存为24.3万吨，较上周减少1.3万吨，较去年同期减少18.5万吨；豆粕库存为4.5万吨，较上周增加0.3万吨，较去年同期减少6.7万吨；未执行合同为13.8万吨，较上周减少2.1万吨，较去年同期减少29.4万吨。目前，广西油厂豆粕库存相较此前的紧蹙有所缓解，但却并未有累库迹象，且豆粕库存仍在三年来历史低位，支撑现货价格坚挺。
开机方面，广西油厂处于一个低开机率状态，8家油厂中仅中粮和渤海正常开机，其余均停机。据Mysteel数据统计显示，广西油厂开机率为28%。防城港澳加停机，钦州港青停机，防城港大海6.23停机，防城港九三6.20停机，防城港枫叶停机，北海渤海开机，钦州中粮双线开机，大洋开机。同时据市场反映，目前排队等车情况较严重下游提货困难，云贵豆粕现货相对紧缺价格偏高，部分贸易商及饲料企业去夸区域到东莞提货，以备安全库存。
二、下游豆粕需求不及预期
近月以来，云贵地区豆粕二级市场成交情况一般，美豆拉涨导致现货虚高，但下游饲料企业并不买账，将库存天数压到最低，逢低补货随采随用。面对广西相对坚挺的价格及难提货的情况，在保证采购成本可控的情况下，部分饲料企业加大头寸跨区域到广州拿货。
综上所述，美豆天气炒作冲淡了大豆到港压力，广西油厂大面积停机，支撑豆粕现货高位运行，但下游豆粕需求不及预期，市场情绪不高，按计划滚动头寸。后市方面，美豆的波动与降雨预报紧密联系，未来一到两周美国大豆主产区并未出现大规模降雨，是否会复制2012年的情况值得关注，也可能迎来一场意外的暴雨打破这场泡沫。同时也关注今晚的美豆优良率情况。国内方面，密切关注广西油厂的大豆到港情况及开机情况，预计短期现货价格将继续震荡偏强运行，建议贸易商逢高把握出货机会，中下游合理备足安全库存。
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