进入3月下旬，国内宏观情绪有所缓和，大宗商品超跌反弹。市场对银行业风险的担忧有所缓解，加之国内棉花意向种植面积预期将减少，减幅达4.9%；内外棉期货价格双双上扬，棉花现货价格跟涨，下游纺纱厂纺纱即期利润有所减少。
棉花价格震荡上行
图1 2021-2023年国内3128棉花价格走势图
据Mysteel农产品数据监测，如图1所示，截至3月30日，全国3128皮棉均价15249元/吨，周环比上涨0.79%。其中新疆市场3128B机采棉价格14550-14700元/吨，；内地市场3128B机采棉价格15300-15400元/吨。现阶段市场关注重点逐渐聚焦于新年度植棉面积上，且全球和国内调减预期较强，支撑棉花价格小幅反弹，现货价格坚挺，但整体成交不畅，追涨采购意愿不强。预计短期棉价将继续维持震荡态势。
下游纺企即期利润减少
据Mysteel农产品数据监测，截至3月30日，主流地区纺企开机负荷为91.4%，周环比增幅0.2%，同比增幅12.5%；但全国C32s环纺纺纱即期利润为1846.1元/吨，周环比减幅12.7%；棉花现货价格上涨，纱厂纺纱即期利润有所减少。下游纺企开机负荷维持高位，高支纱线排单紧凑，南通家纺市场走货相对顺畅，短期内纺企开机率或平稳运行。
郑棉仓单数量逐渐减少
图1 2021-2023年郑棉仓单数量走势图
据Mysteel农产品数据监测，截至3月30日，郑棉注册仓单14600张，较上一交易日减少51张；有效预报2480张，较上一交易日增加614张，仓单及预报总量17080张，折合棉花68.32万吨。目前郑棉仓单数量已达高位，不过有效预报数量大增。郑棉盘面价格与新疆棉监管库综合成本由“倒挂”全面转正，高升水资源套保的优势逐渐体现，棉花加工企业入市热情升高。另一方面，内地库2022/23年度新疆棉销售不温不火，未现纺企集中补库的情况，这或使得郑棉仓单+有效预报有望在4月份继续反弹。
综上所述，国内宏观情绪有所好转，促使大宗商品整体超跌反弹，尽管下游需求尚未大幅回暖，但棉纺产业整体处于良性运转。近期随着棉价逐渐上涨，纺企采购趋于谨慎。短期棉市或将维持宽幅荡。
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