前言：12月菜油先抑后扬，基差迅速下跌后企稳。截止到2022年12约30日。全国三级菜油均价为12930元/吨，较11月小幅上涨90元/吨，涨幅为0.70%。近期随着菜籽压榨量增加，菜油供应逐步增加；同时，国内菜油还储如火如荼，新冠病毒放开背景下，需求有回暖预期。
进口菜籽压榨利润偶有打开，国内买船仍相对积极
从成本利润角度来看，全球油脂油料近期偏弱运行，价格下跌明显，国内豆棕菜三大油脂进口依存度较高，油脂压榨利润近期均出现下跌趋势，菜油压榨企业利润压缩。国外菜籽价格高位回落后震荡运行，进口菜籽加工利润维持震荡，偶有打开。截止到12月30日，2023年1月船期的进口菜籽盘面利润分别222元/吨，仍相对客观，吸引国内油厂买船。
12月菜籽压榨量增量明显，菜油产量随之增加
从供应角度来看，全球油脂油料供应较前期宽松，国内大豆、菜籽以及棕榈油买船因利润好转，国内买船量激增。由于油籽及油脂买船增量影响，国内油料压榨和油脂精炼开机率均有所上调。12月进口菜籽压榨量增加较为明显，主因加籽大量到港，产油量随之增加。根据Mysteel统计，12月沿海油厂菜籽压榨量为50.40万吨，较上月增加29.50万吨。国内进口菜籽陆续到港，菜籽压榨量增加较为明显，12月沿海油厂菜油产量为20.16万吨，较上月增加11.80万吨。
新冠病毒放开短期消费偏弱，未来预期增量
从需求角度来看，12月新冠病毒放开后逐渐加重，社会面堂食的减少以及学校线上教学增多所导致餐饮消耗的下降，油脂销售量明显降低。且由于新冠疫情逐渐严重，封控地区增多，粮油流通受限，叠加各地集体性消费减少。虽近期疫情逐渐放开，但下游需求暂时并未明显好转。根据Mysteel统计，12月沿海油厂菜油提货量为19.74万吨，较上月增加13.52万吨。
虽然病毒放开后，短期油脂消费处于弱势，但后市消费预期增量，叠加12月国内菜油还储体量较大，菜油表观需求相对较高。
原油仍处于下行通道，短期有所反弹
从相关产品来看，12月30日消息：周五国际原油期货上涨，周线图上连续第三周上涨。今年原油价格波动剧烈，年初因为俄乌冲突以及西方制裁而攀升，之后又在美国央行激进加息以及全球经济萎缩的担忧中回落，最终以连续第二年上涨结束交易。截至收盘，纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）2月合约上涨1.86美元或2.4%，报收80.26美元/桶。原油价格处于低位，但近期有所反弹，一定程度上支撑油脂价格。
后市仍需关注变量
汇率；加息；原油走势；ICE菜籽；加菜籽库存；国内菜籽压榨量；储备轮换；下游消费；豆棕油走势等。
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