自11月底以来，连盘玉米2303合约经历了一波下跌，新粮上市阶段，市场整体聚焦于主产区。东北产区售粮进度整体偏慢，供应压力整体后移，加剧了后市看跌风险。12月份连盘玉米主力03合约期价冲高回落，17个交易日，从高点2933下跌到低点2726，累计下跌107点。在基层售粮压力未完全释放之前，上行阻力仍然很大。
12月份玉米供需矛盾凸显。农民挺价销售与用粮企业库存低位的供需博弈加剧，大部分粮源仍在基层，市场仍然对目前的玉米价格承接能力有限，加上巴西玉米放开进口之后，远月进口玉米成本明显低于国产玉米价格，用粮企业不着急建库。但是产区农户挺价惜售情绪仍然较重，吉林省农民售粮进度较慢，但栈子粮同比明显增加，这部分玉米没有卖粮压力。同时今年中储粮建库需求较大，其收购价格偏高于市场价格，也为后市行情有一定的支撑作用。后市行情虽然有一定压力，但仍然存在一些变数。
一、南北港口库存偏低，北方装船数量明显增加
根据Mysteel玉米团队统计，截至目前，北方港口四港玉米库存共计约234.2万吨，月环比下降38万吨，同比减少36万吨。12月前三周北方四港玉米下海量136万吨，月环比增加70%，同比增加23%。
广东港内贸玉米库存33.8万吨；外贸库存48.3万吨；进口高粱42.2万吨；进口大麦5.6万吨。广东港谷物库存合计129.9万吨，月环比下降25.6万吨。下游饲料企业原料头寸普遍在40天左右，基本能用到春节后。多数企业目前选择谨慎观望，年后再做建库计划。但年后下游饲料养殖需求较为疲软，刚性需求有限，用粮企业建库周期可以拉长。
二、深加工玉米库存低位，但工业需求不及预期
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第51周，截止12月21日加工企业玉米库存总量214.7万吨，同比明显偏低，去年同期是443万吨。多数深加工玉米库存普遍维持在10-20天，目前观望情绪较重。
下游产品需求不佳，深加工开工率偏低。据Mysteel农产品统计，2022年51周（12月15日-12月21日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米107.3万吨，与去年同比减少14.6万吨，同比减幅12.00%。12月传统玉米工业消费旺季，但从目前的数据来看，工业消费数据不及预期。
三、基层售粮VS下游备货，玉米供需博弈加剧据
Mysteel农产品统计，目前东北地区累计售粮进度27%，去年同期为33%，同比偏慢6%。产区售粮进度明显偏慢，由于去年玉米价格呈现单边上涨行情，越往后卖粮的农民越卖出了高价，今年农民普遍不着急卖粮。进入12月份，农民在12月底之前有还贷款压力，玉米价格会有一波售粮小高峰，但由于今年春节比去年更早，根据惯例，预计更多的农民会选择在节后售粮，节前的压力也就没那么大。
总之，节前玉米市场，将在各重博弈下震荡前行。对于卖粮方而言，把握节奏，春节前卖粮仍是个不错的机会。对于用粮企业而言，必须要建立合理的安全库存，保证供应的同时，关注与其他替代谷物正常的价差关系，灵活采购。对于贸易商而言，目前贸易利润预期太低限制了建库积极性，但玉米高利润的时代已经过去，不要怀念，在多方僵持下，随收随走仍然是现阶段不错的操作思路。
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